TUhjnbcbe - 2025/7/23 9:19:00
全国企业破产重整案件信息网6月2日刊登公告显示，洛娃科技实业集团有限公司（下称“洛娃集团”）及旗下两家子公司：北京双娃乳业有限公司（下称“双娃乳业”）和北京洛娃日化有限公司（下称“洛娃日化”）已于年4月向北京市朝阳区人民法院申请破产重整，该院已于5月13日受理。据了解，洛娃集团成立于年，是一家集日化、乳业、旅游地产三大产业于一体的多元化企业集团，年至今连续十余年被认证为高新技术企业，是北京市重点企业。在《年北京民营企业百强榜》中，洛娃集团赫然在列，排在第34位。那么为何去年还在百强，今年就在破产边缘呢？1债券违约是导火线这一切似乎早有预兆。年12月6日晚间，银行间市场清算所股份有限公司的一纸公告，使洛娃集团成为金融市场上的“网红”。该公告显示，本应于12月6日兑付本息的洛娃科技年度第一期短期融资（简称：17洛娃科技CP）没能按期兑付，发生实质违约。据了解，“17洛娃科技CP”由洛娃科技年12月4日发行，金额为3亿元。上述公告显示，洛娃集团仅支付了该债券的利息万元，未偿还本金。随后，洛娃集团发布公告称，公司资金部门表示，截止年12月6日营业中，公司未能筹资到期偿付资金，“17洛娃科技CP”不能按期足额偿付，已构成实质违约。公司承诺在10个工作日内，即不晚于年12月20日，偿付“17洛娃科技CP”本息的剩余部分。经济下行周期中，债券违约时有发生的背景下，企业一旦发生违约，企业的其他的债权人无疑会十分紧张。随即，数十位投资人上门讨债。之后，联合资信、中诚信国际等评级机构纷纷下调洛娃集团以及相关债券的信用评级。中诚信国际跟踪评级报告截图然而到20日，洛娃集团再次公告表示未能兑付本金，而是拟转让两个子公司（洛娃日化和双娃乳业）股权的方式来筹集资金方案。国泰君安报告分析指出，洛娃集团的银行借款规模小，且借款偏短期，几乎没有长期信贷额度。银行借款集中在洛娃日化和双娃乳业，形式以抵押贷款为主，由母公司担保。但截至年6月末，银行总授信额度为25.23亿，已使用19.60亿，剩余额度不多。屋漏偏逢连夜雨，宁波银行披露公告，洛娃集团有限公司于年2月25日未能按期足额偿付“16洛娃科技PPN”本息，已构成实质违约，债务再增5亿元，共计8亿元。Wind数据显示，截止年2月底，洛娃科技名下共有6只债券实质违约，违约金额余额43亿元。2“存贷”双高被质疑从洛娃集团历年财报数据来看，公司经营状况良好，年-年洛娃集团实现营业收入分别为55.35亿元、75.52亿元、81.14亿元，实现净利润7.01亿元、5.60亿元和5.24亿元。此外，公司常年保持数十亿元的现金流，年-年前三季度，洛娃集团的账面货币资金分别为36.58亿元、47.57亿元、53.34亿元和41.5亿元。令人不解的是，洛娃集团却在不断地发行短期债券进行融资。从年起共计14只债券，现在存续的有6只。洛娃集团解释，公司是民营企业，融资渠道较少，账面长期保留较高金额的现金是为了防止银行抽贷或者战略投资人撤职，企业无法维持日常周转。不过，为什么去年的“17洛娃科技CP”违约时，账面上不受限货币资金40多亿元的洛娃集团却却还不起3亿元的短融？在国泰君安分析师覃汉看来，可能的资金去向有两个：一是大规模境外投资；二是应收账款占用资金。公开资料显示，从年起，洛娃集团用万美元（约合人民币2.76亿元）的对价获得了美国攀柔莎80%股权，并以股权收购和购买可转债的方式，共计.54万欧元（约合人民币万元）收购了法国品牌夏特拉，用以扩张日化业务。之后，洛娃集团又斥资16.22亿收购了法国8家企业的土地，以开展面粉销售和开面包房。据统计，短短两年间，洛娃集团新增子公司11家。大幅扩张导致洛娃集团的负债率不断攀升，年-年，其债务分别为40.17亿元、51.52亿元、78.97亿元、87.94亿元和60.94亿元，资产负债率为34.59%、37.96%、47.04%、51.71%和60.63%。3净利率连续四年下滑随着洛娃科技销售渠道的扩张以及不断增多的广告投入，洛娃集团的费用支出也不断增加。年，影星许晴曾获聘为洛娃日化代言人。几年来，洛娃日化多次冠名、赞助热门卫视综艺节目；不仅如此，双娃乳业旗下公司也聘请了影星刘涛成为其品牌代言人。许晴为洛娃日化代言财务数据显示，年-年，洛娃集团的期间费用大幅增长，分别为7.91亿元、12.31亿元、14.56亿元，同比增长76.5%、55.6%、18.27%。其中，期间费用主要包括销售费用、管理费用、财务费用。正是因为这些费用的增加导致洛娃集团的净利润从年开始下滑，截止年年底，该数据已经违6.46%，年甚至为负。净利率是表示一家公司能否持续成长的决定性因素。它主要衡量企业利用资产获取利润的能力，可以反映企业总资产的利用效率，这一比率越高，说明企业的盈利能力越强。此外，在衡量公司盈利能力和经营管理水平的另一核心指标——净利资产收益率方面，洛娃集团也表现不好。数据显示，年起，洛娃集团净资产收益率便开始连续下滑。值得注意的是，洛娃集团的毛利率近几年也在下滑，数据显示，年-年，其毛利率分别为28.42%、26.32%、26%和15.25%。从以上数据来看，洛娃集团的盈利能力不是很好。但在业内人士看来，洛娃集团破产的主要原因是近年来海外扩张速度持续加快，占用大量资金，导致其负债较多。洛娃集团有关负责人也表示，“我们的确遇到了困难，但我们并没有回避问题。目前洛娃日化和双娃奶粉等，生产销售一切正常，‘重整’是为了化解债务危机，让企业获得新的发展机会。”朝阳区人民法院在洛娃集团重整裁定书中表示，“从运营状况、品牌资质、行业前景等方面来看，公司具有重整价值，重整之后不乏知名乳企的青睐。”如今的洛娃集团，只能静等白衣骑士的到来。注：文章部分图片来自网络