来源：金融界基金
作者：基金君
在历经了新冠疫情的全球扩散、金融市场的剧烈波动后，全球经济走向弱复苏或是萧条？如何看待后市风险偏好的变化？债券又该如何配置？投资者的困惑或许比以往会更加复杂。5月20日，鹏扬基金二季度策略会如期而至，收集了各位“投资大佬”的精彩观点，以飨投资者。
鹏扬基金总经理杨爱斌：疫情进入长期化，对各方影响深远
新冠疫情对全球化形成了负面冲击，但也催生了线上活动的极大发展。
目前来看，疫情长期化可能是大概率事件，这决定未来的经济要迅速恢复到疫情前的水平是不可能的。考虑中国经济增长长期的下行趋势，意味着我们未来几年经济增长水平将加速向5％的水平靠近。
新冠疫情对我们未来的长期投资的第二个最大影响是加速了西方央行基于MMT理论的财政货币化。美联储作为全世界最重要的储备货币银行，很短时间将资产负债表从4万亿美元扩张到6.7万亿，未来配合美国财政部的赤字扩大，很可能扩张到8万亿或10万亿。我们很担心目前各国央行们在化解贫富差距、债务杠杆这些深层次问题上，不愿意做结构性调整，不愿意接受债务违约重组，也找不到通过生产率快速提高的方法，最终借助疫情暴发自然地选择了“印钱”的思路。如果未来储备货币失去全社会的信任，财富的储备将重新寻求新的方向。过剩的流动性在疫情后如果没有收回，会否导致一场超预期的通货膨胀，固定收益类资产的实际利率将大幅下降？这些问题都值得我们深入思考。
回到债券市场。从年初我们经历了接近2年3个月的债券长牛。历史上看，债券市场是1年牛、1年平、1年熊，超过3年长牛基本不存在。年之前经历了长达2年10个月的牛市，最后2个月逆转转熊。我们不得不思考债券如果要打破历史的宿命，背后到底有什么的力量？从我们目前分析的来看，除非疫情导致全球经济的大萧条，或者央行要跟日本央行一样YCC，收益率曲线目标控制，否则我们大概率进入债券牛市末期。
鹏扬基金副总经理李刚：债券谨慎防御，股票中长期配置价值提高
新冠疫情对全球经济造成了巨大的冲击，目前全球经济正处于重启中，但我们认为欧美经济重启坎坷，相比，中国经济正在缓慢恢复中。
随着国内疫情大幅好转，企业复工复产加速、人流接近去年同期水平，供给冲击逐渐缓解，生产恢复常态，需求的恢复情况将成为未来主要