文/任雪芸
编辑/王芳洁
一位持有余张恒大债券的人士对问题的解决不抱任何希望，他告诉《最话》：“明年也够呛。”
一位购买了恒大理财的客户，在社交平台上对恒大的声讨周期持续拉长，最后的发问已停留在今年3月份。
一位集资了亲戚朋友数十万买了公司理财的恒大前员工也表现出无奈，他对我们说，相比从恒大那里拿到钱，打工还钱才是当下他最应该去做的正经事。
自今年1月26日，恒大第一次召开债权人电话会议至今，4个月过去了，这些人都还没等来好消息。
相反，坏消息是接踵而来的。
近日，有市场消息称，尽管恒大此前已经给了初步重组方案出炉的时间，即今年7月，但现在这个时间被大幅延迟了，可能要到三季度甚至四季度才会拿出来，其原因之一是联席财务顾问之一的钟港资本已辞任。
鉴于钟港资本在当下房企债务处置中表现的十分抢眼，其先后参与过华夏幸福、阳光城、蓝光发展、奥园等公司的相关顾问工作，所以此次钟港资本的退出，令各界哗然，被认为增加了恒大债务处置的不确定性。
市场传言，恒大是因为钟港资本的要价太高而终止了服务合约，但这个传言被一位在港金融人士否认。
该人士告诉《最话》，钟港的模式是“不成功，不收费"，一般是完成整個流程才会进入收费流程。所以，真正的原因是“钟港是恒大的CEO找來的，如今CEO走了，恒大又认为钟港无法带来更多的附加值，合作因此停止。”
不过另一恒大人士则告诉我们，据其了解，恒大地产集团CEO夏海钧目前仍未去职，但人长期待在香港，已长久不参与内地业务的工作，至于是否仍在负责境外债务化解，也未可知。
此外，天眼查数据显示，截至目前，恒大集团已累计被执行超亿元。仅仅是年5月这一个月，恒大就已经被强制执行了11次。许家印所言的“去年9月开始，恒大就几乎没有了资金流入”持续被印证。
正是那个秋天，恒大近2万亿的债务浮出水面，至今已过去了大半年时间。由于债务关系冗杂，数额又特别庞大，处理起来费时费力，严格意义上来说，恒大尽管命悬一线，却仍有一屡游丝之气。而就在此刻，自中央到地方，对于房地产市场的调控正在放松过程中，尽管买房人的信心还没彻底恢复，但地产业复苏几乎指日可待了。
与此同时，恒大的资产正在待价而沽，此刻债务重组突增变数，每延长的一天，都可能会在天平的一端，为这家公司的价值，为恒大持有人与风险化解委员会（该委员会成员主要来自于外部）的利益权衡，增加筹码。尽管恒大人士告诉我们，双方还是有商有量地在推进工作，但商量本身就是一种权衡。
这大概是属于许家印的又一次幸运，毕竟从这些年的经商风格来看，他可是连一根羽毛都不愿意失去。
年恒大的新年动员会上，他确实说过这样的话：“任何时候都不能贱卖公司资产。”
01一个，都不能少
在恒大的全盛时期，每年两次的业绩会上，有两个敏感问题，一个是公司的净负债率，一个是公司的非主营业务如何处置，当时主要指的是粮油、乳品、矿泉水等农牧产业。
在房地产业内，恒大负债率高是公开的秘密，因其早先便开启了内地房企多元化境外融资的先河，除当下极为挠头的境外债务之外，恒大还是为数不多的向境外投资人发行永续债的房企。而永续债则是典型的导致公司增收不增利的产品，在很长一段时间里，令这家中国天字第一号房企只是表面风光，其净利润可被分食过半。
以年为例，当年恒大实现归属于股东净利润83亿元，但永续债持有人分走了净利润亿元。
当然，当恒大计划回A股上市，并为此引入了亿战略投资后，赎回全部永续债就变成了不得不完成的动作，也有了赎回的资本。
不过，值得注意的是，截至年末，恒大永续债规模达亿元，当全部赎回后，几乎耗尽了恒大的所有战略投资。即这些投资，并没有投资于恒大的未来，而是过去。而当恒大丝毫未改变过去的高负债高风险经营模式，它只能继续通过其他方式融资，以维持公司的杠杆。
至于公司的非主营业务，外界最关心的一点是，自开拓农牧业以来，恒大投入过大量的资金和心血，但从来叫好不叫座，持有产业的几年里，恒大相关农牧产品几无外部销售，全部靠内部消化，表现在财报上为分部间收入。
终于，年，恒大宣布，以总代价27亿元的价格出售粮油、乳制品及矿泉水（包括恒大冰泉）非主营业务。但有意思的是，收购方看起来与粮油产业毫不相关，甚至有汽车销售公司和建筑公司老板。熟悉商业规律的人心知肚明，这是许老板在找朋友帮忙。
果然，年3月，许家印宣布买回了恒大冰泉49%的股权。而众所周知，年9月，农夫山泉上市，因此，农夫山泉实控人钟睒睒成为了中国首富。
一进一出之间，短暂的利益得失已很难考量，但曾经的中国首富许家印仍然拥有现时首富的产业机会，他没有失去那吉光片羽，不是吗？
而就在农牧产业出表后不久，年，许家印又看上了新能源汽车产业，恒大以67.5亿元的对价入股了贾跃亭的FF汽车。不久后，双方的友谊迅速崩裂，许贾二人互不让步，很快便分崩离析。
但是，和当初与贾跃亭割席的孙宏斌不同，这件事看起来并没有给做坐镇万亿恒大的许家印带来困扰。他很快便找到了新的新能源车“卵子”——来自瑞士的NEVS公司，值得注意的是，该公司同样由华人实际控制。许家印随后向NEVS注以资金，连同以香港上市的恒大健康为壳，终于孕育出汽车上市公司恒大汽车（品牌为恒驰），至少在恒大资金链出现裂缝之前，恒驰车犹如待产之婴儿。
众所周知，在碳中和和碳达峰的目标下，新能源汽车产业可谓是最具有未来概念的绿色产业。是的，尽管贾跃亭近之不逊，但许家印还是没有失去这个大机会。
没有失去任何东西的许家印，逐渐拥有了哆啦A梦的口袋。年初的业绩发布会上，他曾经从兜里掏出过宝贝来，如数家珍地向投资人们介绍恒大的“多元产业+数字科技”新蓝图。
除去年销售规模超过亿元，土地储备超过2亿平米的地产业务外，恒大集团还曾囊括衣食住行、康养旅游、娱乐等产业，拥有恒大汽车、恒大物业、恒腾网络、房车宝、恒大童世界、恒大健康产业、恒大冰泉共八大业务平台。
那时的许家印意气风发，尽管外界无法理解这些产业的勾连逻辑，他仍然能以全闭合以冠之。他雄心勃勃的筹划着恒大冰泉和恒大粮油的上市，他没提过恒大那时已有1.9万亿元的负债。
02他还是hold住了全场
“我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有。”
“公司不能依靠贱卖资产去还债务，否则资产贱卖完了也很难还清债务。”
时间回到年9月，恒大财富召开的专题会上，许家印对着债权人拍着胸脯发言。那时，他依旧是恒大的掌舵人，来自公众的信任也尚未被消耗殆尽。
豪言壮语之外，问题在于许家印拿什么来还上这笔钱？
在公开报道中，我们看到的是，许家印在变卖个人资产的同时,“恒大系”也通过变卖股权、配股募资、以房抵债等方法展开自救。但变卖资产的资金用于偿还债务的比例不得而知。
在年的3月份，恒大方面也明确提出了各类债务处置的方案，包括资产出售、信托机构“股权转让+托管运营的合作新模式”、为恒大各个板块引入战投等。
但这些都只不过是杯水车薪，因此，恒大当下对外给出履行债务的答案依旧是“分期”。
今年3月份，恒大财富于其