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内容提要
年，债市上演“速牛”行情，债券收益率一度创下历史新低。除国内稳增长政策下的流动性环境宽松外，机构配置需求旺盛而债券供给滞后，叠加强调防止资金空转套利的监管措施背景下，对金融资产的配置需求扩大，导致“资产荒”现象越发凸显也是重要原因。文章探讨本轮债牛行情的深层次原因，推演监管层严查资金空转套利后的市场走势，并剖析对商业银行的影响，提出相关思考。
进入年，在弱现实、弱预期的驱动下，债券市场延续了年底以来的牛市行情，各期限收益率继续加速下行，随后进入底部震荡格局。然而，4月中旬开始，在央行首次提示