TUhjnbcbe - 2024/11/3 22:14:00
我们知道，指数基金有场内和场外之分，其中场内基金主要是两种，ETF基金和LOF基金（上市型开放式基金）。这两种基金都是可以在股票交易所里自由买卖的。所不同的是，ETF基金只能通过股票交易软件来交易，而LOF基金除了可以通过股票交易软件来交易之外，还可以像场外基金一样，在场外通过申购赎回的方式来交易。场内基金在证券交易所上市，可以有“申购赎回”和“买入卖出”两套交易体系，其中买入卖出方式需要在证券交易所中进行，是通过股票交易软件来操作的。如果基金没有在证券交易所上市，那就是场外基金，它只有“申购赎回”一种交易方式。联接基金是一种场外基金，通过申购赎回来交易。但它并不直接投资股票，而是通过投资对应的场内指数基金来实现复制指数的目的，也是指数基金的一种。很多基金公司成立ETF基金（交易型开放式指数基金）的时候，大多数也会成立对应的ETF联接基金。ETF联接基金是投资到对应的ETF基金上的，一般不会再单独收取基金管理费，因为ETF已经收取了基金管理费，若再对ETF联接基金收取费用则会导致双重收费。所以联接基金不再单独收费，整体费率跟对应的ETF基金一样。了解了这些，我们现在来谈谈最常见的境外基金。投资于中国香港、美国等市场的基金品种，我们把它们称为QDII基金。QDII的意思是合格境内机构投资者。我们可以把这种基金理解成一种“代购”。这些境外市场用的都是非人民币交易，所以可以在一定程度上抵御人民币汇率风险。以美元资产为例，美元现金、美元债券、美元股票、美国房地产等，这些都是属于美元计价资产。如果人民币相对美元贬值，将人民币换为美元资产可以分散这种风险。但反过来，如果人民币相对美元升值，持有美元资产也会受到损失。这是一把双刃剑。这种基金可以拿人民币，合法地投资中国香港及其他境外市场，像港股、美股、德股等。通过这种基金可以很方便地配置非人民币资产，一般也没有太大的额度限制（如果是个人用人民币兑换外币，每年有额度限制，但是申购这些QDII基金，并不占用个人的外汇额度）。1.恒生指数代码是英文字符，HSI。恒生指数投资的是所有在中国香港上市的公司中规模最大的50家企业，这一点与上证50指数很相似。像我们熟悉的中国移动、腾讯等，都在中国香港上市，它们自身的规模很大，所以也会被入选到恒生指数里。特点之一：历史悠久，成熟开放。这个主要体现在有非常丰富的衍生品上。像内地的股指期货期权市场还不完善，甚至还会限制交易。但是香港的衍生品交易市场品种很丰富，可以发展出非常多的投资策略。特点之二：跟内地紧密相关，但投资者以境外投资者为主。但是港股又有一个很奇特的地方，就是它的投资者主要是以境外投资者为主。这是一个历史遗留问题。香港回归之前，港股股票市场，内地投资者占比非常低。所以港股股票市场特别容易受到境外市场的影响。因为中国香港金融市场比较开放，境外投资者很容易就能进来投资或者撤资，所以一有风吹草动，就会体现在港股价格的波动上。我们在投资港股的时候，一定要认识到这个特点。不过这一特点如今也在慢慢地发生变化。大家都知道最近几年国家先后开通了沪港通和深港通，内地资金正在夺回港股的定价权，这是过去几十年里港股所没有发生过的事情。港股通后，个人投资者可以很方便地投资中国香港股票市场的股票。港股通初期以恒生指数和恒生中国企业指数的成份股为主，因为这些指数的成份股相对可靠，遇到风险的概率较小，后期也逐渐扩展到香港中小盘股。特点之三：“老千股”导致个股投资风险巨大，普通投资者投资港股的最好方式——港股指数基金。恒生指数在中国香港也有对应的指数基金，例如盈富基金，就是在香港本地可以投资的一只恒生指数基金。不过盈富基金目前还不能通过港股通来投资，个人投资盈富基金比较麻烦，并且盈富基金的投资门槛比内地的基金要高很多。所以我们投资恒生指数，仍然是以QDII型恒生指数基金为主。2.如果一家公司在内地注册，但是在香港地区上市，这样的公司就是H股了。为了衡量这些公司股票的表现，恒生指数公司编制了恒生中国企业指数，也就是通常说的国企指数，简称为H股指数。投资者对H股指数经常有两个误会。误会一：国企指数就是投资国企的。此国企非彼国企。虽然H股指数中确实有不少国企H股，但它本身并不限制非得投资国企。这里所说的国企指数，仅仅是中国企业指数的简称。误会二：H股指数就是恒生指数。H股指数的全称是恒生中国企业指数，虽然看起来跟恒生指数很类似，但两者是不同的：恒生指数挑选的是香港股市规模最大的50家公司，而H股指数挑选的是规模最大的40家H股。特点之一：内地公司在境外的“代言人”。特点之二：与内地经济紧密相关，但仍然是以境外投资者为主。这就是H股一个很有意思的地方：它经常会因为世界范围内的意外事件导致下跌，但实际上背后公司并不受什么影响。这会为我们提供很多投资机会。特点之三：H股与A股指数的亲密关系。H股指数和A股指数的关系很紧密。原因很简单，因为很多公司，同时在A股和港股上市，在港股上市的这部分就是H股。例如中国平安，同时有A股和H股，它们背后实际上是一家公司，关系自然很紧密。但是H股是在港交所上市，投资者也主要以境外投资者为主，这就导致了H股和A股的涨跌并不同步。3.如果A股和H股差价过大，那么相对便宜的那个未来的收益会更好。这就是AH股轮动策略：买入AH股中相对便宜的那个，卖出相对贵的那个。上证50AH优选指数（简称50AH优选指数），就是利用这一原理来获得超额收益。特点之一：成份股与上证50相同。我们来看看上证50指数、H股指数、50AH优选指数的异同点：上证50指数：27只纯A股+23只同时具备A、H股的公司中的A股。50AH优选指数：27只纯A股+23只同时具备A、H股的公司中相对更便宜的那一类。H股指数：17只纯H股+23只同时具备A、H股的公司中的H股。50AH优选指数和上证50指数更像是堂兄弟，和H股指数则是表兄弟。这三个指数彼此之间的相关性都很高。特点之二：成份股入选50AH优选指数时，如果成份股同时具备A股和H股，选相对便宜的那个。特点之三：每个月第二个周五，进行一次轮动。经过汇率调整后，如果A股价格/H股价格1.05，说明A股贵，则选相对便宜的H股；反之，如果A股价格/H股价格1.05，则说明A股便宜，选A股。4.纳斯达克指数的代码是NDX，简称纳斯达在。纳斯达克在美国本土有很多的指数基金产品。不过我们国内的投资者投资境外市场上市的指数基金比较困难，所以也主要是通过QDII指数基金来投资纳斯达克的。投资QDII指数基金的风险：外汇额度不够导致暂停申购。5.标普的指数代码是SPX。标普指数也是以大盘股为主，有只成份股。不过不同于沪深指数，标普指数不单纯按照上市公司的规模来选股票。标普并不限制入选公司的市值规模，换句话说，标普不仅有大公司（大约占90%），还有很多中型公司（大约占10%）。SPY是美国本土最大的一只标普指数基金，单只规模达到多亿美元，是一个庞然大物。这样，最可能用到的宽基指数基金就介绍完了。大家可以根据自己的需要进行选择。