银行理财规模再度感受到严峻的下降压力。普益标准发布的最新数据显示，截至9月30日，银行理财产品规模回落至9.7万亿元，较8月末环比减少亿元。相比8月银行理财规模下降约亿元，9月银行理财缩水规模翻了逾一倍。
与此形成鲜明反差的是，银行理财子公司没有感受到赎回压力对资产配置的冲击。“节后我们的投资策略实施过程相对稳健，没有因赎回压力而紧急出售资产。”一位银行理财子公司人士向记者指出。这背后，从9月4日国家出台一系列金融扶持措施令股市回升起，他们已采取了多项预防性举措，包括提前减持信用债与基金头寸筹资，对部分理财产品快速赎回采取限额等举措。
记者注意到，采取类似举措的银行日益增多。10月8日，平安银行发布通知显示，因客户快速赎回申请总额度超限额，已暂停部分理财产品快速赎回等服务，期限为1天；普通赎回业务仍可正常办理。
上述银行理财子公司人士直言，尽管股市回升令部分投资者将资金从理财搬到股市的意愿上升，但理财产品整体赎回压力相对可控，甚至低于8月份债市回调期间。这背后，是银行理财产品破净率维持在低位。
国盛证券固收团队发布的最新数据显示，截至9月30日，存续理财产品的破净率为.14%，处于偏低水准。
记者多方了解到，股市回升之所以没有引发银行理财产品大规模赎回潮，另一个原因是购买理财产品的投资者风险偏好相对较低——他们更愿获取相对安全稳健的回报，不大愿意在高风险高收益的权益类资产投入太多资金。
“近日，我们内部也对银行理财产品赎回压力归因作分析，发现影响投资者赎回情绪高低的最大因素，是理财产品是否破净（跌破1元净值），股市上涨反而显得相对次要。”前述银行理财子公司人士表示。
银行理财赎回压力缘何低于8月债券调整期上述银行理财子公司人士直言，尽管9月银行理财规模降幅大于8月，但他发现理财产品赎回压力对银行资产出售的影响，似乎低于8月。
“受8月国债价格回调影响，我们一度担心理财产品破净率上升与净值回落速度较大较快，导致赎回压力骤增，甚至出现0年四季度的极端状况。因此我们一度紧急套现部分信用债与国债头寸筹资，应对潜在的赎回潮。”他向记者回忆说。如今，他最大的感触是尽管银行理财产品存在一定赎回状况，但整体而言理财产品资金相对宽裕，他们甚至还在考虑如何将富余资金抄底部分低估值的债券品种。
在他看来，这与银行理财子公司早早做好预防性应对方案有着密切关系。9月4日国家出台一系列金融扶持举措令股市回升起，他们迅速减持了一定比例的信用债、利率债与货币基金持仓筹资，专门应对赎回压力并确保投资策略不受影响。
此外，考虑到9月底大量理财资金回表“完成”银行存款指标考核，他们从9月上中旬起，逐步减持部分基金产品头寸，也筹集了相对宽裕的资金。
普益标准指出，尽管9月银行理财规模较8月减少亿元，但这符合季末理财资金“回表”规律，且9月理财规模降幅与过去3年同期相近，并未显示股市回升等因素对银行理财规模下降造成额外的冲击。
华西证券固收团队发布最新报告指出，受上半年手工补息行为被叫停影响，上半年银行理财产品吸收了大量资金，因此大幅增持亿元基金产品，令银行理财对基金产品的累计配置规模达到1.1万亿元。目前，基金资产也成为理财产品应对市场波动的“缓冲垫”。因为当银行理财负债端面临赎回压力需要卖出资产筹资时，往往会选择出售基金类产品。
记者多方了解到，9月底前，多家银行理财子公司已提前赎回一定额度的货币基金产品，做好应对节后投资者赎回压力增加的预防。
但是，有媒体报道，节后首个交易日，受投资者投资股票热情高涨影响，当前理财产品赎回规模达到亿元，且开放式信用债基金产品也成为各方赎回资金的重要对象，遭遇较大冲击。
上述银行理财子公司人士向记者透露，尽管10月8日银行理财市场遭遇一定规模的赎回，但实际赎回规模未必达到亿元。
“当天我们也遇到一定的资金赎回压力，但它不足以影响我们的资产配置策略，更没触发我们紧急抛售债券资产套现。”他告诉记者。这背后，一是银行理财子提前储备了较多资金应对赎回压力，二是他们对部分理财产品快速赎回进行了限额规定，有效缓解了赎回行为对资产配置的冲击。
“更重要的是，我们注意到不少想投资股票的投资者已在9月底完成了理财产品赎回，受节后A股波动性加大影响，过去两天投资者赎回意愿明显回落。”这位银行理财子公司人士直言。
投资者低风险偏好“减弱”理财产品赎回压力值得注意的是，股市回升所带来的银行理财赎回压力，也受到相关部门