TUhjnbcbe - 2024/10/23 17:02:00
近期，短持有期债基产品新发场面火爆，基金公司加大了布局推广力度，不少投资者甚至砸重金购买。那么，这类基金有什么优势？当下是配置良机吗？短债突然变成“香饽饽”了？近期，多只1-个月持有期债基火热发行，部分短持有期债基还设置了60亿、50亿或20亿的募集规模上限，多家基金公司积极申报短持有期债基。短持有期债基是一种随时可以申购，且持有期后随时可以赎回的短期纯债型基金，定位为货币增强类产品，以短期限的信用债作为组合的底仓，通过利率债的波段操作来增厚组合的整体收益。按照Wind数据统计，年初至年底，中证短债指数年化收益率为.6%，较同期货币基金指数高0.59%。年短期纯债券型基金指数的收益率为2.21%，同期货币市场基金指数收益率为1.2%。也就是说，年至年，中证短债指数收益率均高于货币基金指数。今年，权益市场震荡，投资者风险偏好有所下降，由于短持有期债基表现出较为稳定的风险收益特征，收益率比货币基金高，且底层资产具有一定的流动性，受到不少投资者的偏爱。对个人投资者来说，如果觉得货币基金的收益较低，又不想承担普通债券市场基金的波动性，也许短债基金更为适配。不过，投资者还要是根据自身的收益、风险及流动性需求，辩证看待产品的“高收益”与“信用下沉风险”，多角度挑选适合的短持有期债基。收益“秘诀”在哪里？短期持有债基是以短期限的信用债作为组合的底仓，透过债券的投资策略，可以看到短期持有债基的收益“秘诀”。①久期策略。久期是指债券持有者收回其全部本金和利息的加权平均时间，一般用久期来衡量债券价格变动对利率变化的敏感度。当市场利率发生同样的变化时，期限长的债券价格波动大，利率风险也大；期限短的债券价格波动小，利率风险也小。大多数时候，收益率曲线是倾斜向上的，买入剩余期限更长的债券是增加票息收入的方式之一。②骑乘策略。当债券收益率曲线比较陡峭时，通过买入期限位于曲线陡峭处的债券，随着持有期变长，债券剩余期缩短，债券收益率也较期初有所下降，从而导致债券价格上升，在债券到期前卖出，投资者或可得到超额收益。③杠杆策略。利用债券的融资便利，通过质押式回购等方式，获取杠杆收益。打个比方，用1万元买入年化收益率%的1年期债券，到期后利息收益是00元。然后将债券质押给别人，同时借入7日年化收益2%的钱，用于购买1万元相同的债券。到期时杠杆带来的收益就是*(%-2%)=元。这意味着，用1万元的本金，通过杠杆套息将原来00元的收益提升到了元。得益于久期、骑乘、杠杆等策略的灵活性，短持有期债基的投资收益有一定的吸引力。短债收益怎么算？虽然短持有期债基回撤控制较好，但作为净值类产品，债券市场每日估值还是会有所波动。想要获取短持有期债基的估值，可以参照债券的估值方法。①摊余成本法。简单来说，就是以买入成本计价，不考虑期间价格波动，将收益平摊到每一天。到期收益包含票息收益和买入资产时的折价或溢价。摊余成本法更能保持投资账面净值与收益的相对稳定，平滑产品净值波动，既满足稳健投资者群体的配置需求，也可以成为当前市场环境下避险资金和闲钱管理的秘密武器。②净值法。即按照公允价值进行估值，每天计算出产品的净值，通过净值的变化来计算收益。净值法能够真实反应资产的价格变动情况，使投资者更加清楚产品的真实运作情况，及时了解自身所承担的风险情况。短债基金是兼具“较低风险”和“较高流动性”特点的投资标的，对于喜欢稳健和高流动性的“闲钱”投资来说，短债基金是值得考虑的投资品种。由于短债久期短，波动风险相对不大，投资者还可以通过适当拉长投资期限，积累票息来抵御短期估值波动，获得更平稳、更高的投资收益。随着“认房不认贷”等政策的落地，债券资产收益率经历了一轮快速调整，目前短债收益率水平有所回升，短持有期债基具有较强的配置价值。风险提示：本文内容由招商银行股份有限公司提供，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。文中所包含的数据信息、观点、得出的结论和建议等仅供参考，也不做任何投资建议或收益暗示、承诺及担保。理财非存款，基金有风险，投资须谨慎。