白癜风权威医院 http://pf.39.net/bdfyy/bdfjc/一场阻止股市、楼市继续失血的“热钱狙击战”，已经打响！今年以来牛气冲天的债市，在被央行连续警告之后，最近几个交易日出现了显著下跌。虽然央行没有宣布抛售国债，但或许已经悄悄出手。抛售国债，是央行此前公开宣布的，准备用于给债市降温的政策工具之一。我们通过中国金融期货交易所里挂牌的3个国债期货主力品种，看一下狙击战的初步成果：下图是2年期国债期货品种TS的走势，调整态势比较明显：下图是10年期国债期货T的走势，连续出现了2个向下的跳空缺口：下图是30年国债期货TL的走势图，也基本如此。为什么会有针对债市的热钱狙击战？债市火爆，尤其是国债市场火爆，难道不是好事吗？不是有利于国债发行、企业融资吗？要搞懂这件事，需要从头说起。自从年下半年恒大暴雷、房地产出现拐点后，中国经济就进入了调整期。面对这一轮调整，国家没有采用此前惯用的大水漫灌的策略，而是想通过“过几年紧日子”，推动去杠杆、去落后产能，促进经济转型升级。所以，这一轮调整期显得比较漫长，影响了一些人的信心。2年来，股市和楼市都比较低迷，几次试图启动都失败了。这加剧了企业存款、居民存款在银行躺平的决心。为了让这些钱出来消费、投资，国家不断降息。大家也看出来了，降息是未来几年大趋势，超低利率时代来了。超低利率时代来了，意味着之前发行的高息债券价值凸显，尤其国债。所以，大量资金进入债市，通过加杠杆的方式不断买入国债。由此，引发了国债收益率不断降低。债市出现了大牛市，有了持续的赚钱效应。在这种情况下，涌入债市的资金不断增加。中小企业和个人不熟悉债市投资，一般通过购买银行理财方式参与债市——银行理财主要投资债市。存款利率不断降低，也加剧了居民和企业存款搬家，从活期变定期，或者干脆去买理财。今年上半年，银行类理财产品的平均年化收益率为2.8%，7月份进一步上升到3%，而大银行5年期定期存款利率只有1.8%。再加上股市、楼市没有赚钱效应，所以大量银行存款搬家去搞理财，间接参与债市。年6月末，全国共有家银行机构和31家理财公司有存续的理财产品，存续规模28.52万亿元，同比增加12.55%。今年7月，全国银行理财规模又暴增了1.78万亿，总规模达到了30.3万亿！与此同时，居民存款、贷款的增量在4到7月出现了断崖式下跌。根据央行刚刚发布的7月金融数据：
1、今年前7个月，全国住户存款增加了8.94万亿元，但1到3月就增加了8.56万亿元，4到7月才增加了0.38万亿！
2、今年前7个月，全国住户中长期贷款（主要是房贷）增加了1.19万亿元，但1到3月就增加了亿元，4到7月才增加了亿元！
最近4个月，全国居民不仅不怎么贷款了，也不怎么存款了！老百姓的钱去了哪里？一是提前还房贷，二是买银行理财、分享债市红利。去年12月以来，央行针对房地产行业定向降息，让新买房、新贷款的人享受到了比较低的利率。但对存量房贷并不友好，LPR降息空间有限，“加点部分”的大幅降低，存量房贷无法享受。这让此前买房的人感觉自己被套了，纷纷提前还房贷，这批人的房贷利率往往在4.2%以上，甚至可能超过5%。又一波提前还贷潮出现了。其结果，是让住户的存款余额和贷款余额的增量都迅速减少。不需要提前还房贷人，看到银行存款利息走低，去买了理财。前文说了，因为债市火爆，今年上半年银行理财收益率还不错，平均达到了2.8%，这很诱人。国家愿意看到越来越的钱，直接、间接涌入债市吗？当然不愿意！这会带来两大问题：第一，很多机构是买了国债抵押、拿到钱继续买国债，再抵押再买。这种高杠杆，蕴含很大金融风险；第二，钱都涌入债市，会让楼市、股市、消费市场失血。事实上，股市最近失血严重，两市股票日成交连续跌破亿元，创下了4年来新低。这意味着，股市维稳难度在加大。楼市最近也在降温，CRIC数据显示：7月30个重点监测城市整体成交万平方米，环比下降29%。其中，4个一线环比下降24%。央行今天公布的8月金融数据显示，狭义货币M1同比增速创下新低，只有-6.6%。狭义货币M1主要反映企业投资意愿。当企业愿意投资的时候，会把定期存款、银行理财变成活期存款，则M1同比增速会上升；反之，当投资意愿下降的时候，就会把活期变成定期，或者买理财，M1同比增速会下跌。最近两个月M1的持续走低，跟企业热衷于买理财、通过银行在债市躺平有密切关系。老练的股市、楼市投资者，都非常