记者都亚男
东方财富昨晚宣称，拟赶往瑞士募资上市，而在此一周前，其刚刚公布发行亿公司债的消息。自上市以来，东方财富已进行5轮再融资，累计金额高达.5亿元。
再融资步伐越走越快，其中一部分原因在于其“不进反出”的流动资金，东方财富今年前三季度经营活动现金流量净额为负，同比锐减.10%。
股价年内腰斩过半，三季度多只公募基金纷纷减持……在“补血包”的加持下，“券茅”能尽早脱离困境、重回巅峰吗？
“券茅”拟赴瑞士募资上市
10月31日晚间，有“券茅”之称的东方财富（证券代码：.SZ）连发15条公告称，拟在取得境内外相关有权监管部门的批准后，发行全球存托凭证（GlobalDepositoryReceipts，以下简称“GDR”），并申请在瑞士证券交易所（SIXSwissExchange）挂牌上市。
东方财富本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过6.6亿股，不超过发行前总股本5%；此外，本次发行的GDR可以在符合境内外监管要求的情况下，与基础证券A股股票进行转换，但自上市之日起日内不得转换为境内A股股票。
本次发行价格将在充分考虑公司现有股东利益、投资者接受能力以及发行风险等情况下，根据国际惯例和相关监管要求，综合考虑订单需求和簿记建档结果，根据发行时境内外资本市场情况确定，且本次发行价格按照GDR与A股股票转换率计算后的金额将不低于法律法规要求或有权监管部门同意的价格。
为完成本次发行上市，东方财富拟根据相关法律法规的规定转为境外募集股份有限公司，并根据GDR招股说明书所载条款及条件，向符合相关条件的投资者发行GDR。
东方财富公告称，本次发行GDR募集的资金扣除发行费用后，将用于扩展和延伸财富管理产品和服务，加大研发技术的合作与投入，子公司增资及海外分支机构建设、满足日常业务发展需要，补充流动资金等，以进一步提高整体财富管理服务能力，巩固和提升公司市场地位。
再融资动作频频
系流动资金“不进反出”？
在此次赴瑞士上市前，东方财富自年上市以来已进行过5轮再融资，曾于年、年进行定向增发，分别募集资金44亿元、40亿元，年、年、年发行过3轮可转债，分别募集资金46.5亿元、73亿元和亿元，累计融资金额高达.5亿元。
而在10月25日晚，东方财富发布三季报的同时，还发布了《申请公开发行公司债券的公告》，面向专业投资者公开发行亿元的公司债券，期限不超过5年（含5年）。值得注意的是，这一数字相当于东方财富过去5次再融资总金额的一半。
东方财富表示，本次公开发行公司债券，是为进一步拓宽东方财富证券股份有限公司融资渠道、优化负债结构及补充营运资金。
再融资步伐越走越快，其中一部分原因在于东方财富“不进反出”的流动资金。
来源：东方财富三季报
三季报显示，今年前三季度，东方财富经营活动产生的现金流量净额由正转负，由55.58亿元变成了-38.96亿元，同比锐减.10%。
对于出现这一变动的原因，东方财富解释称，是因为代理买卖证券及回购业务产生的现金流量净额同比减少，而融出资金业务产生的现金流量净额同比增加。
此外，东方财富前三季度筹资活动产生的现金流量净额同比减少99.60%，降至1.09亿元；投资活动产生的现金流量净额较去年有所增加，但仍为负数，为-6.26亿元；前三季度，东方财富现金及现金等价物净增加额为-40.69亿元，因此，截至9月30日，东方财富现金及现金等价物净增加额下滑5.83%。
而流动资金“不进反出”，与东方财富第三季度的业绩失速不无关系。
三季报显示，东方财富前三季度营收出现负增长，营收95.6亿元，同比下降0.78%。实际上，今年前两个季度，东方财富营收、归母净利润均实现了同比增长，前三季报营收负增长正是受三季度所累。
今年第三季度，东方财富出现营收、净利双下滑。第三季度营收32.53亿元，同比下降15.62%，单季度业绩增速创年以来新低，归母净利润同比下降14.24%，单季度业绩增速创年以来新低。
受基金发行、销售走弱影响，东方财富的基金代销业务明显承压，基金代销业务正是东方财富营收的“主力军”，前三季度营收为35.4亿元，同比下降13%。
股价大跌、基金减持
有券商看好东方财富发行GDR
事实上，今年以来，东方财富是事业、股市“双失意”。
Wind数据显示，东方财富年内跌幅达56.35%，总市值也从年初的亿元跌至11月1日的亿元，十个月的时间蒸发了亿元。
来源：Wind
股价下滑的同时，公募基金今年第三季度也对东方财富进行了减持。
Wind数据显示，截至9月30日，重仓东方财富的公募基金数量为只，相较于6月30日数量减少只；截至9月30日，公募基金减持东方财富5.89亿股，而截至6月30日公募基金曾增持东方财富5.53亿股。
来源：Wind
自年2月“存托凭证互联互通”机制实施以来，A股上市公司海外融资情绪高涨，已有三一重工、乐普医疗、杉杉股份、格林美等多家公司已成功发行GDR，此外，隆基绿能、东方盛虹、锦江酒店、欣旺达、东鹏饮料、杰瑞股份等十余家企业均在筹划发行GDR。
东方财富是A股市场卷入境外发行GDR热潮的第一家券商公司。作为券商中“第一个吃螃蟹的人”，去瑞士发行GDR对于东方财富意味着什么？
开源证券非银金融行业首席分析师高超认为，短期来看，东方财富新增发A股股份对ROE（净资产收益率）有小幅稀释，从6家已在瑞交所发行GDR的A股公司来看，预案公告日对股价影响不明显，GDR发行定价日或有小幅负超额收益。
高超进一步分析称，中期来看，随着GDR兑回限制期满后(天)，套利机制将驱动GDR与正股价格收敛，若GDR价格较A股明显折价，会造成GDR转A股抛售套利，对A股造成短期抛压；反之亦然。长期来看，东方财富借助GDR发行将有效补足美元资本，提升全球知名度，海外子公司净资本或进一步充实，利于公司国际化战略，提升市场份额和综合竞争力。
或受消息面影响，11月1日截至收盘，东方财富股价略有回升，较前一交易日上涨0.59元/股，报收16.2元/股，但东方财富居北向资金今日净卖出额首位，金额为9.56亿元。
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