债券过去几年是单边大牛市，不过今年3月份以来，随着稳经济政策的出台和股市的逐步企稳，债市进入了震荡阶段。下图是30年期国债期货主力合约的走势情况：
来源：Wind
利率债价格已经震荡了两个多月。随着今年年初债券收益率迅速下行，十年期国债收益率来到了2.3%下方，城投债的年化收益率也来到了4%区间，很多城投债基金今年以来的收益只有1个多点。一些债基近两个月基本没收益。
尽管从长期来看，利率还有下行的空间，但是像过去那样躺在长久期债券或城投债里就能获得较高收益的时代已经过去了。
债基还能配置吗？在利率长期依然有下行空间的背景下，答案是肯定的。但要精选优秀的债券管理人了。
柏治是我们近期挖掘出的一家非常有特色的债券管理人，其历史业绩优秀，且近几个月以来的收益依然犀利，没有受债券大环境的影响：
来源：iTAMP基金投研平台(ifa.tanpuyun.