公司债券代表的是公司对债券持有人的付款承诺，不单只是以约定的利率和时间间隔支付利息，而且一般有确定的到期日，公司必须在到期日付清债券的票面价值。
公司债券一旦延迟支付利息或本金，公司就有被起诉破产的危险。与公司债券相比，从股息及本金的安全性来说，股票对投资者而言，本质上就是上市公司永续的劣后债券。
（1）跟债券不同，股票并没有确定的到期日，公司也无须向股东偿还投资本金，因此，股票本质上是一个没有偿还日期、永续的公司债券，而股息是股东期望的“债券利息”，问题是股息的支付金额和时间都是不确定的，完全由公司董事会根据经营情况来决定。
（2）就本金安全性而言，一旦公司破产清算，公司的财产也是优先清偿公司债务，如有剩余，最后才分配给股东，即股票只有公司清算剩余资产的受偿权。
因此，股票是最低等级的“劣后”债券。由此可见，股票的投资回报确定性和安全性都远远差于公司债券，如果公司经营不佳，就是一份没有到期日、没有确定“利息”的劣后最低等级、最没有保障的公司债券。
因此，我们不仅要以比投资优质公司债券更严格的标准去挑选拟投资的上市公司股票，而且，只有在预期的股票投资收益要远高于投资同一家公司的优质公司债券时，公司的股票才具有投资价值。理解股票本质上是上市公司的永续劣后债券，你就会理解为什么在股票估值中保守与安全是首要原则。