来源：中国基金报
在信用违约频频发生的当下，公募基金通过在投资品种层面引入信用衍生品等风险对冲工具，可以更好地管理投资组合的信用风险。
上周五（1月18日），证监会颁布《公开募集证券投资基金投资信用衍生品指引》，允许除货币基金之外的公募基金以风险对冲为目的，投资信用衍生品。
中国基金业协会也同时推出《证券投资基金投资信用衍生品估值指引（试行）》这一配套规则。
制度上打开空间之后，公募基金是否愿意试水信用衍生品，多数基金经理表示目前仍在观察，待这一市场流动性及投资收益率上满足公募基金需求，再考虑参与信用衍生品市场。
公募基金引入信用对冲工具
公募基金信用风险管理有了新的对冲工具。
为了丰富公募基金风险管理工具，满足公募基金风险管理需求，提升公募基金行业管理信用风险的能力，证监会1月15日发布《公开募集证券投资基金投资信用衍生品指引》。
《指引》共十一条，一是明确基金投资信用衍生品以风险对冲为目的；二是明确货币市场基金不得投资信用衍生品；三是要求基金管理人应当合理确定信用衍生品的投资金额、期限等，同时加强信用衍生品交易对手方、创设机构的风险管理；四是要求在定期报告及招募说明书中详细披露投资信用衍生品的相关情况；五是明确规定参照行业协会的相关规定进行估值；六是强化基金管理人及托管人职责；七是明确老基金投资信用衍生品应当依法履行适当程序。在此基础上，基金业协会也制定了《证券投资基金投资信用衍生品估值指引（试行）》办法。
多位基金业内人士均预计，公募基金正式参与信用衍生品投资仍需时日。
“既有的公募产品如果没有在投资范围里预留信用衍生品这一空间，还需要召开持有人大会。新发基金可以直接将信用衍生品纳入投资范围。不过，对于风险比较高的信用衍生品，监管层都会要求基金公司正式投资之前，相关的制度建设、风控流程包括投资系统都要跟进，这也需要一段时间。”一家基金公司风控部人士分析。
一家基金公司督察长也持类似的观点：“公募基金投资信用衍生品还有很多前期准备工作要做，比如在交易商协会取得备案资格，与创设信用风险缓释工具的银行签相关协议等。”
在公募基金之前，投资上更为灵活的基金专户产品去年年底已经开始试水信用风险缓释工具。交易商协会公布的信用风险缓释工具一般交易商名单中，浙商基金旗下的浙商基金-上海银行绩优1号资产管理计划、浙商基金-渝富睿丰1号特定客户资产管理计划，以及兴银基金旗下的兴银基金-兴运14号资产管理计划等6只产品均现身其中。
根据相关规定，信用风险缓释工具参与者应向交易商协会备案成为核心交易商或一般交易商。核心交易商可与所有参与者进行信用风险缓释工具交易，一般交易商只能与核心交易商进行风险缓释工具交易。核心交易商包括金融机构、合格信用增进机构等。一般交易商包括非法人产品和其他非金融机构等。
“一是当时法规仍未放行，二是公募基金对流动性要求比较高，所以，在参与步伐上比专户慢一点。”上海一位债券基金经理如是解释专户产品投资动作早于公募基金。
债券基金经理