自年初国民信托推出自己的雪球结构信托产品以来，该类业务规模保持着良好的增长态势。在与广大投资者沟通的过程中，我们发觉市场对雪球结构信托存在着“固收替代”、“稳赚不赔”等认知误区。今天，小编总结出了关于“雪球结构信托”的十个常见问题，以此为纲，与大家一道认识“雪球结构信托产品”作为一种新兴权益类产品的逻辑与特色。
Q1
为什么叫雪球结构信托产品？
雪球结构信托产品是指投资于券商雪球型收益凭证的信托产品，由于敲出机制的设计，有统计显示多数产品会在3－6个月内提前敲出获利终止。投资者可以滚动投资，投资收益像滚雪球一样，越滚越厚，产品名称也由此而来。
Q2
什么是“敲出价格”和“敲入价格”？
敲出机制是指在约定观察日，挂购标的证券价格高于约定价格时，则触发敲出事件，产品提前终止，投资者可按约定获得投资收益。敲出机制中约定的价格就是敲出价格。通常每月观察一次。
敲入机制是指在约定观察日，挂购标的证券价格低于约定价格时，则触发敲入事件，如到产品终止日没有触发敲出事件，即发生“发生敲入事件，未发生敲出事件”，则投资者可能产生本金损失；敲入机制约定的价格就是敲入价格。通常每交易日观察。
敲出价格和敲入价格的设定直接影响到雪球结构信托产品触发敲出事件取得约定收益的概率。
Q3
雪球结构信托产品适合什么样的股市环境？
雪球结构信托产品适合的股市环境是：股市相对平稳，产品存续期间发生系统性风险（股灾）的概率低。从目前的预期来看，未来股市预期以震荡整理或震荡向上的趋势为主，市场出现连续性大跌趋势的概率较低。
Q4
雪球结构信托产品是固收类产品吗？
目前国内主流雪球结构信托产品是投资于券商发行的非保本收益凭证。由于敲出、敲入机制的设计，投资者在不发生系统性风险的市场环境下获得收益，在“发行敲入事件，未发生敲出事件”的情况下可能会出现本金损失。雪球结构信托产品并不是稳赚不亏，因而雪球结构信托产品属性界定为权益类产品，而非固收类产品。
Q5
主流雪球产品挂钩标的是什么？
雪球结构产品挂购标的可以是个股、指数。目前主流雪球结构信托产品挂购标的是中证指数（），系因该指数在国内市场有相应股指期货对冲工具，并在波动率和基差两个维度上都优于其他类全市场指数（例如沪深指数和上证50指数），基本可以规避个股和个别行业波动带来的产品风险，将风险尽可能的限定于股市的系统性风险。
Q6
券商雪球型收益凭证的投资管理和敲出收益率报价如何产生的？
雪球型收益凭证的资金一般分为三部分投资：一是约80%资金投资于债券等固收证券；二是约10%资金多头配置远期中证指数期货，因存在贴水产生投资收益；三是以约10%资金对配置的远期中证指数期货进行高抛抵吸操作。因敲入机制的存在，股指期货每次减仓交易基本都是获利的，是雪球结构产品可以产生相对较高收益的主要原因。而券商基于收益模型测算的可实现收益率，结合其他券商报价，在预留一定利润的基础下确定对外收益率报价。
Q7
雪球结构信托产品就是投资者和券商在对*？
雪球结构信托产品投资的底层资产雪球型收益凭证，是券商基于成熟的定价模型和强大的投研实力开展的业务，券商出现亏损的概率很低。多数股市环境下，券商和投资者是双盈的结果。近10年的数据统计显示，中证指数市净率在2.3以下时，投资者有95.4%的概率敲出获益。只有在股市出现系统性风险且长续低迷或市场波动率远低于预期的情况下，投资者或券商才会出现损失。
Q8
雪球结构产品存在信用风险吗？
主流雪球结构信托产品是以投资于券商发行的非保本收益凭证形式实现的，收益凭证到期需要券商按协议约定兑付，因而是存在信用风险的。信用风险控制方式通常是仅限投资于主体信用评级为AAA和行业信用评级为A类AA级（最高级）的券商发行的非保本收益凭证。
Q9
投资雪球结构信托产品的极端风险是什么？
股市发生系统性风险、长期低迷，即“发生敲入事件，未发生敲出事件”的情况，投资者可能产生投资损失。投资者承受的损失是中证指数终止日与成立日比较的跌幅。也就是说，投资雪球结构信托产品的极端风险与投资同期中证指数基金产品的风险基本相当。
Q10
雪球结构信托产品的适当投资者。
雪球结构信托产品的适当投资者具备以下特征：对中国股市有基本认识，对股市未来趋势有自己的基本判断，基本了解雪球收益凭证的投资管理逻辑，极端情况下可以承受本金部分损失。对投资风险零容忍、极度厌恶风险的传统固收产品投资者是不适合投资雪球收益结构产品的。