TUhjnbcbe - 2023/11/2 23:32:00
在连续9个工作日为资金面“补水”后，央行又打破今年操作惯例，在月末时点开展了亿元中期借贷便利（MLF，俗称“麻辣粉”）。11月30日，央行公告称，为维护月末流动性平稳，开展亿元MLF操作和亿元逆回购操作，利率均与上次持平。叠加本月中旬开展的亿元MLF操作，11月投放的MLF规模年内首次过万亿。业内人士认为，受月末因素影响，加上近期信用违约事件冲击，资金利率大幅上行。央行月内再次开展MLF能短期稳定资金面，也有助于债市情绪好转。当日国债期货全线大幅收涨。单月投放量过万亿，打破今年每月中旬操作MLF的惯例今年以来，央行逐渐形成每月中旬操作MLF的惯例，一次性对当月到期规模进行续作。不过在11月16日放量续作亿MLF后，11月30日央行再度进行亿元MLF操作。据贝壳财经记者梳理，这是年内首次单月开展过万亿MLF。今年上半年，月度MLF开展规模多在亿元至亿元之间，7月至11月分别为亿元、亿元、亿元、亿元、亿元。对应当月到期规模看，7月至11月MLF的月度续作增量分别为0、亿元、亿元、亿元、亿元。6月为缩量续作亿元。除补充中长期流动性外，央行11月30日还开展了亿元逆回购操作，注入短期流动性。当日实现净投放亿元。这也是央行连续第10个交易日开展逆回购操作，其中上周累计开展亿逆回购操作，实现净投放亿元。当日国债期货从早盘一直涨到收盘，10年期主力合约涨0.44%，创8月10日以来最大涨幅；5年期主力合约涨0.40%，创6月24日以来最大涨幅；2年期主力合约涨0.22%，创6月21日以来最大涨幅。短端资金面还有压力。从货币市场利率风向标看，11月30日，Shibor（上海银行间同业拆放利率）短端品种多数上行，其中隔夜品种上行27.9bp报1.%，7天期上行2bp报2.%，14天期下行6bp报2.%，1个月期上行0.9bp报2.%。不过银行间质押式回购利率DR、DR较上周五有所回落，16时30分最新利率分别为0.%、2.%。季节性资金面紧张时段将至，信用违约事件加剧资金利率上行“12月将会有亿逆回购和亿MLF到期，明年1月将会有亿MLF和亿TMLF到期，总体来看央行操作到期规模较大。”天风固收首席分析师孙彬彬表示，在年底和明年春节前可能出现季节性流动性紧张的时间段，央行仍会精准投放MLF和公开市场操作进行对冲。央行11月30日也“剧透”了12月的MLF操作。央行称，将于12月15日开展MLF操作（含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做），具体操作金额将根据市场需求等情况确定。近期信用债市场风波导致货币市场流动性分层，也推动资金利率上行。天风证券银行业首席分析师廖志明对贝壳财经记者表示，央行月末投放MLF与近期信用违约事件有一定关系，短期稳一稳资金面，有助于债市情绪好转，防止部分债券违约影响扩散。光大证券研究所金融业首席分析师张一峰认为，从目前情况看，整体流动性表现出较强的分层效应，即银行体系流动性相对充裕，非银机构较为紧张，在市场风险偏好相对审慎的环境下，货币*策传导机制面临一定阻滞，大幅放水不能起到缓解流动性分层的问题，还可能加剧银行间市场资金面的淤积。对于近期非银机构的流动性紧张问题，可更多通过主力资金在交易所市场定向“滴灌”予以缓解。平安证券首席经济学家钟正生也提到，今年“货币*策+宏观审慎”双支柱框架写入《中国人民银行法（修订草案征求意见稿）》，货币*策没有必要再“单脚走路”，没必要像年、年、年那样大幅收紧，去应对通胀、影子银行、金融杠杆等问题。货币*策已回归常态，明年有可能降准替换MLF不少业内人士表示，货币*策正常化已日趋明朗。近日央行发布《第三季度货币*策执行报告》，重提“把握货币供应总闸门”和“不搞大水漫灌”（上一次是在年四季度）。明确要根据宏观形势和市场需要，科学把握货币*策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。中信固收明明团队分析称，当前货币*策已回归常态，银行间资金面已重回紧平衡，需