最近发言的大佬还真不少，
丘栋荣一场直播刷屏基金圈。
自购万的董承非也说了很多，相比月份还补充了不少新内容，
虽然离开了公募，董承非的观点懒猫是必看的，
而他的最新路演也是懒猫最近看过最有价值的一场。
纵观董承非基金经理生涯，
几次大的市场顶部，他都有提前减仓，虽然没有卖在最高点，但也可以看出他择时的厉害，以及他对市场的那份谨慎。
他自己也坦承不是价值型选手，而是策略性选手，会择时，每隔几年就会大周期择一次时。
看看他过去几年的操作，就明白董承非的“市场感”有多强：
年4季度减仓，基金仓位降到70%，离最低仓位只差5个百分点，后来市场最多跌了72.%；
年，早在、4月份就开始减仓，基金仓位最低降到0%多，那一波沪深00最多也跌了46.7%；
年，他也是9、10月份开始减仓的，基金仓位从90%降到64%，从春节最高点开始算，这一波沪深00最多也跌了4.8%。
对于当前市场，他旗帜鲜明地表达了自己的观点：
市场现在就是底部了，不过很快就进入新一轮牛市的概率不大，未来更看好中小市值的成长股。
这次发言的含金量很高，懒猫今天把它揉碎了和小伙伴们分享下~
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01现在已经是底部董承非提出了个底部：*策底、估值底、盈利底。
*策底已经很明确，5月以来已经有不少部门在给市场打气了，*策底已经是一张明牌。
估值底也看到了。
他看的股息率溢价率，这个指标通常用来判断股票和债券谁的性价比更高。
股息率溢价率=股息率-十年期国债收益率
股息率=分红/股价
在分红变化不大的前提下，股价大幅下跌，股息率会大幅提高，股票相对债券也更有吸引力，资金也更可能卖出债券买入股票。
沪深00的股息率溢价率已经超过1倍标准差，处于过去10年的较低位置。
中证的股息率溢价率已经超过2倍标准差，过去10年最低位置。
代表全市场的Wind全A也接近2倍标准差，快到历史最低位置了。
大幅调整后，股票相对债券更有吸引力，市场已经看到估值底了。
至于国际冲突、美联储加息等潜在利空消息，如果没有这些潜在利空市场也不会调整这么多，这些不确定因素已经反映到价格里了。
盈利底就比较难判断。
因为疫情扰动，上市公司业绩可能低于预期，到底二季度是盈利底，还是三季度是盈利底，现在还比较难判断。
不过盈利底的重要性也没那么高。
年的“行情”和-年的大牛市，市场盈利都是往下走的，但并不妨碍行情往上走。
一定要等盈利底的话，可能会错过大行情。
所以，他给出的判断是：三个底部中，最重要的是估值低，其次是*策底，最不重要的是盈利底，两个比较重要的底部已经出现。
鉴于此，
他说：“现在是隆冬已过，春寒料峭。如果你这时候还没被春寒冻死，我相信后面会有花开的时候，只是时间的问题。”
02很快进入牛市的概率不高底部是出现了，但接下来很快就进入牛市的概率也不高，看看历史上资金大规模入市后的行情就知道。
A股历史上，资金有过次大规模入市：-年、4-年、年以来。
回顾前两轮，资金大规模入市完毕后，市场都会剧烈波动，然后等一个或长或短的过渡期后，才会启动下一轮行情。
这次大概率也会这样。
总结当前行情，剧烈波动已经接近尾声，后面的行情更可能是底部震荡，至于震荡多久，没人知道。
0不会把仓位打的太满出于对行情底部震荡的判断，新产品董承非不会把仓位打的太满，0%-60%左右。
到了这个目标后，就会停下来，专心用这个仓位垒产品的安全边际。
未来，这两种情况下才会继续加仓：
第一、净值上有一定的安全垫；
第二、对市场依然看好。
04看好这些方向1、短期内