新华财经北京6月20日电（记者闫鹏）近日，为进一步防范可转换公司债券交易风险，维护市场交易秩序，沪深交易所就可转债交易实施细则公开征求意见，并发布可转债投资者适当性通知。
业内认为，本次转债交易新规通过硬性约束价格波动、完善异常交易信息披露等方式，有利于防止过度投机炒作、维护可转债市场平稳运行，尤其将减少“妖债”“妖券”爆炒。目前转债市场整体估值在较高位置，仍待进一步消化。
4月中下旬以来，可转债市场成交持续处于历史高位，个券炒作现象频发，例如永吉转债等上市首日涨幅.77%创下历史纪录。分析人士指出，这一定程度反映出转债市场制度规则与产品属性不匹配、日内波动较大、投资者适当性管理不适应等问题。
本次出台的交易细则和适当性通知明确，可转债上市首日采取57.3%和-43.3%的涨跌幅机制，次日起引入20%的涨跌幅限制。同时，在增设“2年交易经验+10万元资产量”的准入要求基础上，设置新老划断安排，强化投资者保护，也确保存量投资者继续参与不受影响。
此外，交易细则还明确了异常波动的标准。结合涨跌幅调整，增设了可转债价格异常波动和严重异常波动标准，明确了异常波动、严重异常波动情况下上市公司的核查及信息披露义务。
光大证券固定收益首席分析师张旭认为，交易细则中新增了异常交易行为的界定和监控，主要为了防止游资对转债价格和交易量的操纵。例如，大笔申报、连续申报使转债交易价格或者交易量处于特定状态；或者通过大额申报、集中申报或者以明显偏离合理价值的价格申报，意图加剧可转债价格异常波动等行为。
海通证券首席固收分析师姜珮珊表示，规定除上市首日外涨跌幅限制为20%，明确交易异常波动、严重异常波动情形及相关监管措施，增加异常交易行为类型。这有利于防止过度投机炒作、维护可转债市场平稳运行，也有利于转债市场个券定价回归有效性。
“虽然专业投资者向来较少参与转债市场异常炒作，但5月以来的资金热炒现象已波及部分机构品种。高波动限制了当前转债的择券面，特别是对于一些择券风格偏保守的绝对收益账户。新股发布后，转债交易有望进一步趋于理性，有利于市场高质量发展。”国信证券宏观与固定收益首席分析师董德志说。
据光大证券统计，截至6月17日，存量可转债共只，余额为.01亿元。转债的平均价格为.61元，分位值为92.78%，处于年至今的历史较高水平。转股溢价率为38.65%，分位值为96.76%，处于年至今的极高水平。
从高平价转债的转股溢价率情况来看，转股价值在元以上的转债平均转股溢价率为16.4%，转股价值在-元的转债平均转股溢价率为18.98%，转股价值在-元的转债平均转股溢价率为20.34%，均相较于今年4月26日转债市场底部有不同程度的上升，当前转债市场中高平价转债的估值正在提升。
在董德志看来，对于现存个券而言，转债转股溢价率的波动或有所降低。之前一些市场主题性炒作的对象，由于转债没有涨跌停板限制，导致个券单日内转股溢价率大幅度波动。如今涨跌停机制建立后，转债价格波动与正股价格波动的偏离程度将受到限制。
关于可转债市场整体走势，在张旭看来，短期中高平价转债的估值提升趋势仍在，当前A股市场强势叠加风险偏好提升将吸引资金进一步流入，而市场长期走势仍需要经济数据的进一步验证。
广发证券固定收益首席分析师刘郁认为，新规对常规品种的交易环境影响不大，且异常交易本身也难以对转债市场整体行情形成显著影响。叠加近期权益市场回暖和“债市资产荒”影响，如若估值冲击实际发生，反而会为投资者提供阶段性配置机会，建议重点