突然间，所有人都开始担心恒大及其对全球的影响。
但这意味着什么呢？毕竟，恒大不就是一家公司吗？如果有的话，它会对中国和世界经济产生多大的影响？
让我们来看看恒大为什么会失败，以及它对全球经济、市场和你的投资组合意味着什么。
恒大是做什么的？
恒大是一家房地产开发商。在中国多个城市拥有多个开发项目。
该公司成立于年，直到年，其报告的收入为亿美元，净利润为90亿美元。这使它成为中国最大的房地产开发商之一。
他们需要购买或租赁一些机械和设备：卡车、起重机等等。他们还需要购买一些建造建筑的材料：钢铁、沙子、水泥、混凝土、玻璃和许多其他商品。
而且，正如你们许多人所知道的那样，一幢完全翻新的大楼通常需要几年的时间才能完工。
为什么这很重要？
因为，请注意，在整个过程中，公司仍然没有收入！
一旦建筑完工，只有到那时，公司才能出售房产，并为其努力创造一些收入。
但在此之前，该公司需要持有大量库存和设备，这就是为什么建筑行业是极其资本密集型的行业。
这也是为什么房地产开发商有很长的现金转换周期——建造和出售一栋楼需要数年时间，然后收回资金。
那么房地产开发商如何支付所有这些经营活动和材料的费用呢？
他们通常会把未完工的房产卖给购房者，这些购房者会以首付或定金的形式进行支付。
这种做法可以帮助房地产开发商在一开始就产生一些收入，并在一定程度上缓解他们的融资需求。
但不幸的是，这些钱远远不够支付建造一栋楼所需的所有设备、劳动力和材料的费用。
其余的资金从何而来？
债务
他们可以从银行和投资者那里借钱，然后用这些钱来资助他们的经营活动。
当然，在未来的某个时候，他们需要归还贷款。
他们如何偿还？
对于房地产开发商来说，有两种方法可以偿还债务：
等待建设完成，出售房产，用所得来偿还贷款和利息。
这个方法在很大程度上取决于开发商的销售能力。如果经济状况良好，房地产需求健康，那就不成问题。
但如果到建设完成时需求没有那么强劲，或者房地产市场的增长速度没有最初预期的那么快，那该怎么办？
在这种情况下，公司可能会出现现金短缺，并需要求助于其他选择来偿还债务。
而另一个选择就是——更多的债务！
如果开发商没有产生足够的收入来偿还现有债务，它可以求助于银行和资本市场，发行更多的债券。
这些新债务可以用来偿还现有债务，并有可能为其他重要的商业活动提供资金。
不难看出，随着债务负担的不断增加，如果不借更多的钱，这一过程将失控，债务负担变得越来越难以偿还。
它只解决了眼前的问题，但随之而来的是更多的问题。拆东墙补西墙而已。
中国房地产繁荣
当经济发展良好时，这两种债务偿还方式都是可行的。
随着经济的增长，许多人从农村搬到大城市，以便获得报酬更高的工作和其他机会。
不断上涨的房地产价格提供了极好的投资机会，尤其是在缺乏更好的替代选择的情况下。房地产投资成为大多数人的选择。
你甚至不需要把它租出去，只是让房子空置，等待价格上涨，几年后出售获利。
因此，国人78%的财富都与住宅物业有关，这只会进一步推高房价。
尽管大量的建设和大量的新房进入市场，供应仍然不足以满足所有人的需求。最终导致限购。
不幸的是，对恒大来说，房地产市场开始放缓。房价不再像过去那样以两位数的速度增长，恒大的利润也开始受到冲击。此时的恒大需要越来越多的债务来资助目前的业务和偿还现有的债务。
年3月，因新冠疫情实施封锁，经济陷入停滞，情况进一步恶化。这对供应链和劳动力产生了影响，新建筑开发明显放缓。
年，恒大发布盈利预警。
他们的成本和支出逐年增加，而且偿债变得越来越困难。
没过多久，股市就注意到了，因为恒大的股价在过去4年里下跌了约90%。
恒大为什么会失败？
在本文的开头，我提到了像恒大这样的房地产开发商，有两种方式来偿还债务，要么通过盈利，要么通过发行更多的债务。
鉴于恒大的利润迅速蒸发，剩下的唯一选择就是发行更多的债券。
不出所料，市场并不愿意借钱给一家苦苦挣扎的房地产开发商，因为此时的风险已经相当高。因此，恒大发现自己面临流动性问题。
这仅仅意味着人们已经对它失去了信心，恒大很难找到愿意借钱给他们的人。
毕竟，如果有人愿意，他们可以简单地在二级市场购买恒大债券。
恒大许多债券的交易价格仅为票面价值的30%，这意味着如果恒大偿还这些债券，投资者将获得3倍以上的初始投资。
例如，恒大5年期债券的收益率在年9月达到%。
如果恒大当时发行新债，%的收益率大约是它们吸引债权人放贷所需的水平。
因此，该公司实际上被切断了进一步筹资和为其活动融资的机会。结果，恒大试图从其他来源借钱。
例如，据报道，截至年12月，恒大收到了超过一百五十万购房者的首付款。它甚至想方设法从自己的员工那里借钱。
因此，不仅投资者和债权人将受到打击，更广泛的利益相关者也将受到打击，这对整个经济产生影响。
如果信心没有恢复，流动性危机还可能演变为偿付能力危机，即公司的资产低于负债。
如果恒大试图通过变卖资产来筹集资金，这些资产可能会以低于市场价值的价格迅速出售。此外，恒大地产的许多资产都被未完工的开发项目和在建一半的房产所束缚。他们需要提供足够的折扣，让另一个开发商接手。
因此，在低价甩卖估值的情况下，恒大的资产可能跌破总负债，公司将破产。
恒大对中国经济的影响
那么为什么每个人都在担心呢？如果恒大失败了，这有什么关系？万一失败，后果可能是灾难性的。
首先，贷款机构、供应商和购房者将会遭受直接损失。恒大还将有超过12万人失业。然而，当地银行和贷款机构的损失尤其令人担忧，因为它们可能会蔓延到中国的银行和金融体系。
例如，如果某家银行发现自己对恒大的债务敞口过大，无力偿还存款，这可能会引发恐慌，并导致更广泛的公众挤兑银行。如果每个人都开始取钱，这可能会给其他银行带来问题，即使它们的资本状况良好。
正如我们在年美国金融危机期间所看到的，美国的银行和金融部门的问题很容易波及整个经济，因为贷款下降，消费者支出下降，商业活动下降，许多人发现自己失业了。
除了直接损失，恒大的清算还可能导致现有资产组合和库存的快速出售，导致最近一直在降温的房地产市场进一步下滑。
这本身就是一个很大的因素，因为中国有很大一部分人是房地产投资者。
房价下跌将影响许多中国家庭的财务状况，不可避免地对中国消费者产生负面影响。
恒大危机的国际影响
到目前为止，我们已经看到了恒大的破产可能会在中国金融和房地产市场造成的问题，从而导致中国整体经济放缓。
但这对海外居民和国际投资者有什么关系呢？
首先，中国是世界第二大经济体，是一个大市场，也是全球GDP的巨大贡献者。
如果中国开始减少进口商品，这将影响到其他地区和全球市场，并将对许多依赖中国需求的全球出口企业的收入产生负面影响。
其次，中国是全球大宗商品和原材料的巨大消费国，特别是建筑业。经济放缓和建筑活动下滑将导致对钢铁和铁矿石等大宗商品的需求下降。
大宗商品价格下跌和需求疲软将对矿业公司和其他大宗商品生产商产生直接影响，如里力拓、必和必拓和英美资源集团。由于对未来收入和利润下降的预期，它们的股价也出现了下跌。
此外，大宗商品价格下跌还将对澳大利亚、巴西、加拿大、南非等大宗商品出口国的经济和货币产生连锁反应。
如果恒大地产被清算，以人民币计价的在岸债券也有可能优先于以美元计价的离岸债券，从而进一步伤害海外债权人。
写在文末
这些场景中哪一种将在未来发生？好吧，我们将不得不拭目以待。