让白癜风患者感受中科魅力 http://m.39.net/disease/a_6169037.html有多少人买理财第一眼是冲着所谓的预期收益率去的？银行理财有所谓的业绩比较基准，通常是直接给出具体收益率，这是老百姓最喜闻乐见的。你有见过基金产品给出业绩比较基准的具体数字么？没有吧。第一，这违反规定，基金业协会不允许；第二，基金的业绩比较基准无法量化。上一次我们说了以后保本型银行理财会越来越少，今天我们来说说，为什么银行理财预期收益虚高，而债券基金的比较基准是没用的。一、预期年化收益率怎么理解？这是某家股份制银行理财产品的宣传，依然是预期年化收益率型的理财产品。比方说上面的天理财，预期年化收益率4.45%，实际上如果投资者购买这款产品，天后，在一般情况下能得到的收益率是2.%（=4.45%×÷）。首先，这里的收益率是预期的。预期，相当于给你一个基准。在前几年银行理财资金池运作并且几乎是完全刚兑的背景下，老百姓被培养出了看预期收益的这种习惯。觉得有所谓预期收益率的产品，最后这个收益率几乎都是能给到的，但也不会多给，类似存个定期。有些产品或许会有超额业绩分成，有些产品即使做出了超额业绩，可能也不会分给投资者。其次，这里的收益率是年化的。这里是年化收益率，如果产品期限不足一年，需要用产品期限/天折算。另一种是预期收益率或者直接叫业绩比较基准，可以理解为持有期的收益率。二、银行理财的预期收益率是怎么来的？我们在说为什么银行理财预期收益虚高之前，首先要知道银行理财的预期收益率是怎么来的。是通过测算出来的。具体怎么测算出来的呢？可以理解成，这是投资经理在使用了所谓固定收益的久期策略、杠杆策略、票息策略、骑乘策略等一系列策略，计算好债券资产、同业资产和非标资产配比之后，能得到的在市场中性环境下的收益率了。为了使文章通俗已读，具体算法我在此不进行赘述了。可以说投资经理已经根据自己能预测到的情况，做出了详尽分析，进行了细致的考虑和推演。我们需要注意，银行理财所谓的预期收益率，是模拟运作后的收益率。通常，银行理财募集期较短，假设在没有大行情的情况下，市场状况不会有太多变化。银行通过对目前市场状况下，买入收益率、久期、杠杆率等指标进行加权估计后的收益率，贴近目前的市场状况。你可以理解成，银行在给你一个锚，你拿到所谓的预期收益率，心里差不多就满足了。并且这个锚，是个具体的数啊！实实在在，所谓的看得到。三、银行理财预期收益虚高为什么说银行理财目前的预期收益率虚高呢？原因主要有两点：1、这是努力后的收益率目前，处于流动性宽松，债券收益率已经处在低位的环境。以票息收入和资本利得收入为主的银行理财产品在资产配置方面压力较大。我们可以理解成，能买到的资产价格都比较高了，上涨幅度有限。因为不同于股票，债券是一种价格上有顶的资产，不太可能价格无限制上涨。前面提到，银行理财产品预期收益率的估测方式是在考虑了诸多策略，排除市场极端情况后得出的大致收益率。也就是说，投资经理会为我们去努力实现这个收益率目标。银行理财的预期收益率在给投资人心理预期，同时也是在给自己一个比较基准。2、同僚压力年，是银行理财子公司完整运作的元年。目前，对于银行理财子公司来说，首要任务是管理规模增长。对于老百姓来说，固收类理财产品，特别是预期收益型的，粗略一看差别不大，当然是同等类型银行下哪个收益高买哪个，客户粘性不会太强。对于老百姓来说，无非就是到马路对面再开一张银行卡罢了。对于银行来说，是损失了管理规模。目前银行理财对新增管理规模的渴求是较为迫切的，没有规模，何来收入。因此，银行之间只好维持接近的报价，一般来说不会主动降低（太多）收益率。其实大家心里都清楚，在目前的市场环境下，想要做到这么高的收益率是相当困难的，只是大家都不愿意做第一个降价的人，在强撑罢了。于是，很多银行理财发长期限定开，比如1年定开、2年定开甚至更长，不仅能报出更高的预期收益，还能将规模锁定更长时间，但这其实只是在延长审判时间。四、债券基金比较基准没用1、债基业绩基准是什么？债券基金的业绩比较基准一般是什么？通过筛选纯债类基金，我在债券基金中，统计出债券基金的业绩基准共有种之多，例如以下几种。①中债综合指数收益率②中证综合债券指数收益率③中债综合指数(总财富)收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%④一年期定期存款利率(税后)+1.2%⑤三年定期存款利率(税后)+1.5%⑥固定业绩基准3.0%普通个人投资者看到这个，问题就来了，①、②、③都是啥？④和⑤比较熟悉，⑥最简单粗暴。简单来说，①、②、③使用的是某种债券指数作为业绩基准，类似股票也有相应的指数一样。我们无法预测未来，因此也无法预测指数涨跌。④和⑤我们就比较熟悉了，能够量化，定期存款利率就是银行的挂牌价，是央行规定的，至少不会频繁变动。我们在