一个债券投资者的核心竞争力是什么？
一个债券投资者他必备三个核心技能，第一个就是专业技能，第二个是资源撮合能力，第三个是投研体系。
1、专业技能
专业技能无非就是对一些宏观利率基本面的分析，和交易的一些细节的把握能力。
就是一个合格的债券投资者的专业技能，它必须要做到上可九天揽月，下可五洋捉鳖。所谓九天揽月的意思就是说必须有对宏观研究的一个把握能力，虽然说没看见谁宏观研究每次拍利率拍对了，没有这样的人不存在。但作为债券投资者，必须再做研究，有扎实的基本功。
下可五洋捉鳖的意思就是还必须了解债券投资的一些特别细的细节，这些东西可能是一些特别繁琐、特别细微的内容，但是这些东西能提升收益这是第一个，就是所谓你的专业技能，既要有宏观，又要有微观的。
2、资源撮合能力，包括人脉资源。
债券市场说到底，到目前为止这个纯粹的场外市场很难把它像股票那样流动性那么好。债券市场，尤其是信用债市场，它还是一个纯粹的场外市场。更何况债券还必须得靠回购来挣钱，那回购就是的资金交易又是一个纯粹的场外市场，就导致如果你要在这个市场公开的话，你就必须得有很多的人脉资源撮合能力，这也是我们很多时候看到很多做固定收益的债券，喜欢去参加各种会，参加各种论坛的原因，大家都是在结识人脉。3、投研体系第三个就比较核心的了，有了前面两点之后并不代表你能持续创造，还得有自己对于投资的一个理解，这个投资的理解不是说去看几本书就能学到的，必须得经过自己的亲身实践，总结出一套对自己有用的一些投研体系。
如何理解流动性框架？
大家都知道债券离不开回购，离不开资金的支持，那么有水了，那什么事都好办了，没水了，干涸了。那很多时候资产的收益率肯定就不行，因为本质上从短期看的话，资金价格无非就体现供需的一个平衡。所以作为债券流动性框架必须要了解的。首先我们说这里面最大的中央银行，我们这个中央银行跟这个国外的，比如说像美联储这种，货币的投放方式和一些渠道还不太一样。所以如果你要了解流动性框架，首先是最传统的就中央银行与商业银行之间的关系，简单讲就是中央银行它是不可能直接把货币投放市场，它必须得通过商业银行作为媒介，把基础货币投放给商业银行。再由商业银行通过信贷扩张，就所谓的贷款创造存款，不断的做存款扩张，还有贷款的扩张来创造所谓的M2。这个流程其实跟国外是基本上是一致的，只不过有一个问题，就是这种扩张引起的流动性，那么有哪些主要的影响因素来决定？
首先就是央行的意愿，央行如果决定收基础货币就收了，在商业银行这一端。第一点就是信贷扩张的意愿，信用扩张的意愿，银行有没有这个意愿去扩张，这个很重要，如果没有这个意愿去扩张的话，广义的货币就起不来，不管是社融还是M2都起不来。第二点就是风险偏好，银行的风险偏好这几年变化非常大，而且极大的影响了宏观利率。比如说年是债券的一个大牛市，它实际上是一个风险偏好的一个急剧收缩。商业银行的信用偏好，其实对于整个金融体系的流动性影响特别大，这点是做流动性框架研究的时候必须了解的内容。第三个比较重要的是影子银行，那么主要是以非标和理财作为代表的影子银行，当然这几年非标基本上被打的七零八落了，跟前几年已经不能比了，理财现在还在，只不过大家如果是有空去了解一下那些规模在亿以下的城商行、农商行，他们的理财规模的收缩情况，其实收缩的非常厉害的，因为影子银行能够创造一个明显的流动性，当这些影子银行投资的标的主要不是存贷款，而是债券或者非标的时候，尤其是债券的时候。对整个的债券市场的利率影响非常大。
第四个是监管约束，监管约束对商业银行的流动性行为的影响，往往是非银金融机构的人理解的不够，不够深刻，所以这些监管的约束对于商业银行的流动性这个的融出主要是融出也会造成比较大的影响。所有的流动性框架，其实本质上还是一个供需分析。资金的供需分析为什么我们去研究一些信用扩张，因为当你信用扩张的时候，实体经济在扩张的时候，你的资金的需求是很强的，比如说你资金没有需求，实体经济都在萎缩，资金如果富裕下来的话，同样的资金供给它利率就能下降。我们研究这些综合性因素的时候，一定要注意一些边际分析大于权重分析。你要考虑这个因素什么时候它的变动比较大，什么时候占主导因素。
做宏观分析的本质是什么呢？
我认为宏观分析的本质是在信息不完整。
第一个信息不完整，因为市场上很多这个你做基本面分析的时候信息太多了，要研究的内容太多了，变量太多了，几百个变量哪怕你去粗取精，成几十个变量，那还是很复杂。而且你所得到的信息是太不完整的，很多是统计下来的信息，都已经是过时的信息了。所以首先面临的角色就是信息不完整，没有人拿到完整信息。第二个作用函数不完整，什么叫作用函数不完整，就是这些变量之间的相互关系，以及它怎么对利率产生了影响，但是其实这个作用函数f你很多时候你也不知道哪个因素起作用了，它权重是多少，只能是现有情况，现有分析。第三个是根据新出现的情况信息，所有的分析都是基于当前计划新出现的分析信息，再去做基本的决策，这样的话才能去提高自己的整个预期收益。第四个就是在做宏观分析的时候一定要注意的一条是不要沉迷于逻辑。我们说在当前的市场情况下可以说得通，自圆其说的逻辑，你可能数出七八条，但实际上这个路径，实际上现实中的路径只有一条，所以你在做投资的时候，千万不要沉迷于什么一些特别完美的逻辑，因为逻辑跟现实比起来，现实最重要。
来源：一个债券投资者的自我修养