北京白癜风医院有哪些那个好 https://jbk.39.net/yiyuanzaixian/bjzkbdfyy/看文打卡迎财神啦！祝大家财源滚滚！金融数据每月在10-15日由央行发布，主要包括两个部分：1）体现实体融资需求的社会融资规模（简称社融）与信贷规模；2）代表实体经济流动性的货币供应量（M0、M1、M2）。我们这篇文章主要分析这两部分，试图解决两个问题：第一，这些数据的统计范围包括哪些，是如何统计的？第二，当一份金融数据摆在我们面前时，我们应该怎么去分析它，又怎么去通过它来判断金融资产价格的走势？1社融与信贷解析对社融与信贷，央行会公布两种口径的数据，一是当月新增规模（增量），二是存量规模。当月新增规模是投放总量扣除到期后的净融资规模，波动极大，有季节性冲量的特征，在1月、3月、6月、9月与11月有明显的峰值。这种特征和银行信贷的投放规律有关。首先，每年年初银行会有谋求开门红、早投放早收益的考虑，因此容易造成1月份数据高增；其次，在每个季末，银行内部有业绩指标的考核压力，为满足考核要求，银行业务人员会在季末冲量。但在最后一个季末月12月，银行在大部分年份会面临信贷额度不够、为明年开门红储备项目、年度监管考核（如资本充足率）等综合因素带来的压力，因此冲量月份会明显提前至11月，12月份反而会出现回落。由于增量数据的高波动性，我们对它的分析主要集中在绝对规模的变化上，对同比增速与环比增速基本不看。具体到某一个月的数据，我们会首先观测实际值与预期之间的差异。预期一般是市场研究人员在过往年份的当月均值基础上加减所得，或根据对银行资产负债部门的草根调研所得。若实际值低于预期，则一方面可能会直接带来交易行情，另一方面也会使投资者下修对经济增长的判断；若高于预期，则相反。其次，我们会习惯看同比去年的变化与环比上月的变化。同比去年的变化可在一定程度上去除季节性因素带来的扰动，是经济增长动能同比的反映。环比的变化则是一种直观感性的理解。中间纵然有季节性因素的影响，但如果说波动变化极大，比如从亿增长至1万亿，依然会对投资者的预期与情绪造成冲击，从而在短期内改变资产价格的走势。存量规模是增量数据的累计存续值，主要看同比增速的变化。它与经济增速、固定资产投资等以同比增速为主要披露口径的宏观指标相对应，在宏观中长期趋势的判断上更有积极意义，弥补了增量数据波动大的缺点。作为传统的间接融资方式，信贷的存量数据很全面。年以前，它是决定社融和体现实体融资需求的主要指标，看待融资需求即主要看信贷。但年后，随着金融创新的加快，影子银行兴起，非标与债券融资对社融的影响力显著增强，贷款与社融的增速裂口增大，趋势也出现了分化，信贷存量增速变化的信号意义下滑，投资者与研究人员对它的