4月债市回顾：债市收涨
据wind数据显示，年4月，资金面整体保持平稳；社融和经济数据虽表现偏强，但市场对于经济复苏的持续性仍存疑；部分中小银行调降存款利率带动降息预期边际升温；机构配置力量偏强，债市收涨。
4月资金利率整体下行，R/R/DR/DR月均值环比-7/-21/-3/+2BP，存单量升价跌。1M、3M、6M国股银票利率月均值分别较3月环比下行37BP、53BP和35BP。利率债净供给环比减少亿元。1Y国债/国开债利率下行9BP/持平至2.15%/2.39%，10Y国债/国开债利率下行7BP/8BP至2.78%/2.94%。
基本面：产需边际偏弱、修复尚不均衡
4月以来中观高频数据显示产需边际偏弱、修复仍不均衡。具体看，需求端分化，百城土地成交面积环比维持负增，30城商品房成交面积月均值环比增速转负、同比增速放缓，4/1-4/22汽车批发销量环比增速转负、零售销量环比增幅扩大，出口CCFI和SCFI综合指数同比依然负增。工业生产端亦分化，钢材周度产量先升后降、4月后两周下滑至年以来年同期新低水平，沿海八省日耗煤量同比增速提升但环比降幅扩大，行业开工率整体上行。（数据来源于Wind）
4月货币市场：资金利率整体下行，票据利率下行
央行资金净回笼亿元。4月存单到期压力仍较大，但央行积极通过公开市场操作进行调节，叠加信贷投放节奏放缓，资金面整体维持平稳。月初资金面季节性转松，资金分层回归年内常态；月中受缴税压力和MLF缩量平价续作影响，资金面有小幅收紧；月末央行加大投放力度呵护跨月资金面。
具体来看，4月央行逆回购投放亿元、逆回购到期亿元；MLF投放亿元、MLF到期亿元；国库现金定存投放亿元，国库现金定存到期亿元。
资金利率整体下行，票据利率下行。从银行间质押式回购利率来看，4月R月均值环比下行7BP至1.71%、R月均值环比下行21BP至2.30%；DR月均值环比下行3BP至1.59%、DR月均值环比上行2BP至2.06%。3M同业存单发行利率震荡上行，FR-1Y互换利率先上后下。4月票据利率明显回落，1M、3M、6M国股银票利率月均值分别为1.87%、2.03%和2.12%，较3月环比下行37BP、53BP和35BP。（数据来源于Wind）