19世纪后半叶-20世纪上半叶，美国霸权崛起的关键时期里，持续上升的经济实力、金融实力以及*事实力背后，均存在国债与国家信用所发挥的重要作用：为工业革命与经济增长提供充裕且成本低廉的资金；为金融体系的形成与扩张奠定基础和提供刺激；为美国参与历次战争筹集*费。
一、为工业革命与经济增长提供充裕且成本低廉的资金
19世纪美国工业革命的开展与经济增长，一般被认为与以下几点因素密切相关：第一，南北战争期间对工业产品的需求和高关税*策保护，促进了国内工业体系的发展，战后南方的*治势力被摧毁，北方工业资本主义集团的利益得以获得来自华盛顿的*策支持；第二，得益于法律对于专利保护的重视，美国的自主创新能力被充分激活；第三，劳动力人口的充足供应。随着农业机械化的推广和大批移民的涌入，农业劳动人口出现大量剩余，他们开始向城市聚集，美国工业化与城市化进展迅速。
第四，铁路的发展。19世纪下半叶美国铁路的高速发展，不仅为美国的诸多重工业产品提供了巨大市场，还将幅员广阔的美国连接成一个真正统一的市场，经济的规模效应得以充分显现；南北战争结束时美国的铁路总里程仅为3.5万英里（约5.6万公里），而到年美国铁路总里程达到了16.4万英里（约26.4万公里）。第五，以华尔街为代表的资本市场的推动。若没有华尔街为美国工业革命所吸纳的金融资本，科技创新、技术革命均无法得以孵化为真正的生产力。
另一方面，建立了与欧洲资本市场的联系。19世纪，除了国内战争的极端扰动下，美国的资本市场在很大程度上与欧洲的资本市场是连动的。内战结束之后，欧洲大部分国家和美国都开始进入一段低利率时期，美国兴建铁路的计划需要大量的资本支持，欧洲出于对美国的信任和利差，大举将资本投入美国。在低融资成本的优势与刺激下，美国铁路业方才迎来了20世纪下半叶的高速发展时期。
第三，与国家信用相关的票据、国债和美国银行证券是美国资本市场最初交易的四只证券（三支美国国债和美国银行股票），是美国证券资本市场——华尔街形成的种子。南北战争期间，联邦*府为筹集战争资金再次大举发行国债，融资需求和国债发行刺激了华尔街的转型与扩张，而华尔街的扩张是南北战争后工业发展获得证券融资支持的重要条件。
二、为华尔街金融体系的形成与发展奠定基础
金融实力是美国霸权所仰赖的重要方面，一国金融实力一般可划分为两个层面：主权层面由国债、主权货币以及中央银行等机制的运行所体现；私人层面则主要由金融市场如证券交易所、商业银行等机构的发展所体现，美国金融实力在私人层面的体现指华尔街的金融市场。作为美国金融市场的代名词，华尔街正是在国债与国家信用的支持、刺激下产生并取得了重要发展，形成了美国霸权崛起所需的金融实力。具体而言，国债与国家信用对华尔街的支持与刺激体现为两个方面：一是独立战争时期的发行的债务票据和战后的三支新国债和美国银行股票，是美国证券资本市场最初最重要的交易标的；
二是南北战争期间，北方为筹集战争经费，采取了新的国债发行方式，这种新的发行方式不仅强化了国家信用的筹资能力，也刺激了华尔街在19世纪后半期的进一步扩张。独立战争的爆发，大陆会议战争债务激增，战争的长期性使得大陆会议的财*捉襟见肘，所发行的债券“大陆贷款处凭证”也难以按期兑现，后来向法国举借外债并由法国基金兑现大陆贷款处凭证，方才避免了大陆会议财*破产的局面。大陆贷款处凭证想要得到兑现必须汇到法国，这中间的麻烦与复杂刺激在美国大西洋的主要港口城市出现了第一批经营“大陆贷款处汇票”的证券市场，其中主要包括费城、波士顿、纽约三地，围绕“大陆贷款处凭证”形成了美国最早的证券资本市场。
如上所述，独立战争后汉密尔顿为美国的资本市场提供了四支与国家债务以及国家信用直接相关的可供交易的证券，增加了证券交易量，吸引了更多的投资者进入市场，成为美国资本市场进一步发展的契机。因为纽约比波士顿和费城的经纪人更像投机市场的参与者，他们更愿意承担风险。与其他城市相比，纽约的另外一个优势是，外国投资者主要通过纽约市场购买和出售美国债券。因此，在纽约、费城和波士顿三个城市中，纽约市场的交易量最大、最活跃、最具流动性，也最接近外国投资者。纽约的这些初始优势随时间推移也越来越明显，纽约华尔街作为美国证券交易市场中心的地位逐渐发展起来。证券交易的活跃也带来了新的问题：对合约的信任和尊重。证券交易和经纪人作为一个新兴的行业，需要一个固定的交易场所和规范准则。
年3月21日，纽约的经纪人和经纪公司召开了一个会议，决定建立一个固定的股票交易场所，并限制场外交易。4月21日，21个经纪商和3家经纪公司签订了一份协议，这一协议就是被视为纽交所起源的《梧桐树协议》。不过，当时建立的固定交易场所还只是一个由唐提式债券众筹成立的咖啡馆，只有会员可以在这里进行股票交易。又过了25年，年纽约证券和交易管理处即后来的纽约证券交易所成立，它的20多个主要成员中有4个是20年前签订《梧桐树协议》的会员。
《梧桐树协议》之所以会被视为纽约证券交易所的起源，并非在于它所倡导建立了多么完备的机构，而是这一协议反映了经纪人对纽约证券市场组织化与规范化的努力，正是这种态度是纽约交易所正式成立和纽约成为美国乃至国际金融中心的精神动力。在年第二次英美战争后，纽约乃至整个美国的繁荣持续到年，这一时期刺激经济的主要方式是西部的开发和土地的买卖。但是保守的总统安德鲁·杰克逊极度痛恨第二美国国家银行（当时的美国中央银行）和金融活动，他在年签署了《铸币流通令》，并撤销了第二美国国家银行的特许经营权，第二美国国家银行由此转变为费城的地方银行。美国的金融体系由于这两项*策陷入通货紧缩带来的危机，华尔街的发展也在未来多年里陷入低潮，但是相对于费城的金融市场破产，纽约还是在这一时期保存了实力。
到19世纪中叶，随着铁路投资热潮和南北战争的爆发带来的巨大融资需求，华尔街迎来了高速扩张时期。由于铁路的造价极为昂贵，必须得到资本市场的支持。从这个意义上说，华尔街就是美国铁路建设的助燃剂，铁路证券日益成为华尔街的主要交易品种。铁路股票与债券自19世纪30年代后，数量激增，在南北战争前已达美国证券总量的1/3。铁路建设也取得了长足进步，铁路里程在不到二十年的时间里翻了10倍，南北战争爆发时又翻了3倍，铁路总里程已达3万英里。
南北战争的爆发尽管在初期导致证券市场的下跌，但是联邦*府利用发债为战争筹措资金的举措，又无形中刺激了华尔街的扩张。北方的大额借款需求导致出现新的债券发行模式。传统上，联邦债券出售给银行和经纪商，他们将之作为储备发行新的票据。这种模式的缺点是借款规模和范围相对受限。
华尔街一位年轻的银行家杰·库克开始使用向社会公开发售的方式，债券的最小面值为50美元，并在报纸和传单上向工薪阶层广泛宣传购买债券不仅是爱国心的体现，也是一笔绝佳的投资。库克的方案取得了巨大的成功，债券销售的速度甚至超过了联邦*府开支的速度。随着大量债券的出现和债券投资者进入金融市场，华尔街可交易的证券数量大大增加，流入的资金也极具膨胀，华尔街的扩张几乎在一夜之间完成。除了战争、铁路建设背景外，还有一些技术性因素促进了华尔街在19世纪后半期的发展，如通讯技术电报的出现，进一步边缘化了其他地方性的资本市场，同时强化了纽约的美国金融中心地位；连续竞价方式取代拍卖方式，极大地提升了交易量和市场价格的透明度。