来源：证券日报
万科年销售额约亿元“缩表”进行时一线城市零拿地
本报记者谢岚见习记者李昱丞
万科年销售成绩揭开一角。1月6日，万科公布年12月销售简报，去年1-12月累计实现合同销售面积.8万平方米，实现合同销售金额.8亿元。
在行业整体承压的情况下，万科年全年销售额也有所下滑。与此同时，万科正前所未有地加强了对安全的重视。年整整一年，万科未在一线城市拿地，为年以来首次。
年销售额超亿元
万科主动控速度
年的房地产市场降温明显，即使是万科这样的龙头也未能幸免。和年相比，年万科合同销售面积下降18.42%，合同销售金额下降约10.85%。
万科的遭遇不是孤例。从已经公布销售额的部分房企来看，碧桂园年权益销售额约为亿元，同比下滑约2.22%；规模相对较小的房企例如花样年控股、中南建设年销售额分别同比减少5.31%、11.8%。
“房地产行业开启降速求稳模式，从年房企销售成绩来看，多家房企的销售额较年略有缩水，万科也不例外。”诸葛找房数据研究中心负责人王小嫱告诉《证券日报》记者，结合前期行业整体下行的情况来看，万科年的销售成绩也并不算差，万科自年起进行战略转型，逐渐平衡安全与发展，严格控制开发业务的增速和规模，因此这一成绩的得来更像是企业战略转型的反馈，是万科自身的主动选择。
克而瑞数据显示，年规模房企销售增速罕见出现负增长，百强房企全年累计权益口径销售金额约为8.88万亿元，同比下降6.0%。截至年12月末，近四成百强房企累计业绩同比降低，销售规模负增长的企业数量较年有明显提升。
克而瑞进一步判断，目前预期的市场底尚未真正到来，短期内房地产市场仍难言乐观，全国商品房销售规模将步入无增长时代。这一定程度上与万科董事会主席郁亮对行业“缩表”的判断相吻合。在年的业务交流会上，郁亮曾用家电行业和运动服饰行业类比，指出房地产行业在*金时期扩表，现在毫无疑问要缩表。
“整个缩表的过程，就是把金融红利从房地产行业中去掉，就如同缩骨减肥一样，带来的冲击是非常大的，必然伴随煎熬的痛苦。因此，回到常态肯定会有阵痛，阵痛是非常痛苦、煎熬的过程。”郁亮称。
在年11月末的年第一次临时股东会议上，万科管理层更是表示看不清年的地产趋势，下调其年最低销售目标，将会低于年目标。
中国豪宅研究院院长、城市运营专家朱晓红认为，万科比较现实，不争老大、居安思危的风格从就已经开始形成。年的成绩表对于万科内部来说在意料之中，郁亮的风格仍在影响着企业甚至是行业。
投资趋于谨慎???
年未在一线城市拿地
年11月，一份名为《关于万科集团总部“节衣缩食”和打造“战时氛围”的倡议》的万科内部文件在地产圈刷屏，文件提出要转变*金时代的惯性思维方式，将经营理念贯穿始终，对不产生价值的动作和开支做减法，花小钱办大事。
在投资方面，万科似乎践行着相似的节约意识。年12月，万科新增土地权益地价为28.55亿元，仅占当月合同销售额.6亿元的4.49%。申万宏源研报数据显示，年1-11月，万科拿地与销售金额比为33.3%，相当于拿出销售额的三分之一买地。
此外，《证券日报》记者根据公司公告统计发现，年万科招拍挂拿地避开了北京、上海、广州、深圳四大一线城市，为年以来首次一线城市自然年度零拿地。作为对比的是，即使是面临严重困境的年，当年万科仍然在上海、深圳获取了一定的土地。
一位接近万科的人士告诉记者，在年三次集中供地中，第一轮供地时一线城市地价较贵因此公司没有出手，后面两轮供地则是万科有意识地控制。目前万科的策略是宁愿牺牲速度，也要保障安全。
王小嫱认为，万科年没有在一线城市获取项目这一举措是企业结合自身发展策略及市场走势进行的适时调整，背后主要考虑的可能是风险偏好问题，万科逐渐从追求低利润扩规模的阶段过渡到良性发展，且更多
“一线城市虽不乏较多优质地块，但随之而来的竞争也将有所增加，项目盈利空间有限，这在很大程度上不太符合万科的偏好，进而导致万科在一线城市拿地的决心有所减弱。”王小嫱表示。
朱晓红则认为，万科拿地一贯坚持资源与产品定位、市场定位相匹配的原则，不在一线城市拿地可能是因为一线城市主城区多数进入城市更新时期，现在一线城市提供的土地多数是“偏远差”，地段价值升值慢，很难发现城市新的增长点。
目前来看，万科更愿意以城市更新的方式发展一线城市业务。年12月17日晚间，万科宣布子公司上海万科出资20亿元，参与设立募集规模达.02亿元的上海城市更新引导基金，投资领域聚焦于上海市城区的旧城改造、历史风貌保护、租赁住房等城市更新项目。
在规避一线城市的同时，万科加强了对二线城市的布局。《证券日报》记者据Wind数据统计发现，按照国家统计局的城市级别划分，万科年获取的土地中，至少有37%的土地来自二线城市，权益地价占比更是超过一半。
中信证券研报指出，当前万科在参与各地土拍报名时较为谨慎。房价仍处于下降区间，公司不少合作项目可能存在合作方资金困难需要退出的问题，保留资金合情合理。中期而言，万科将在年一季度遇到新的挑战，即是将资金投入到拓展和并购，还是继续谋求现金为王。
大手笔回购彰显信心南山铝业回购金额已达2.79亿元
本报记者赵彬彬
南山铝业回购又有新进展。年1月6日晚间，南山铝业公告称，截至年12月31日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份.万股，占公司总股本的0.50%，回购成交的最高价为4.84元/股，最低价为4.47元/股，成交总金额为2.79亿元（不包含交易费用、佣金等）。
香颂资本执行董事沈萌告诉《证券日报》记者，从目前的资本市场来看，国内上市公司回购股票的目的主要包括两类，一是稳定股价，回馈投资者；二是为了推行股权激励计划。
近年来南山铝业高端化战略聚焦的红利已逐步释放，目前公司在汽车板、航空板、动力电池箔等高端铝加工产品赛道具备领跑优势，利润增长模式将开启新篇章。年前三年季度，公司实现销售收入.85亿元，同比增长30.64%，实现净利润25.19亿元，同比增长78.17%，已超过年全年利润水平。
年10月26日，南山铝业经董事会审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》。本次回购股份数量不低于万股，回购股份价格不超过人民币6元/股，回购股份的资金总额为8亿元至16亿元，回购股份用于减少公司注册资本。
回购对企业的发展有哪些影响？
沈萌表示，如果是因为股价低，那么回购可以较低成本提升剩余股票的价值，提升剩余每股净资产收益率，但会减少上市公司的流动资金。如果是为了股权激励，那么就是用于锁定核心员工、服务上市公司的长期利益。
透镜公司研究创始人、资本市场研究专家况玉清说，“有的公司将回购视为一种股东回报方式，通过回购来减少公司股本数量，这样一来股东的每一股股票就会更值钱了。”
“南山铝业回购是基于对未来发展的信心。”公司日前回答投资者提问时表示，在当前汽车电动化的大浪潮背景下，叠加双碳*策支持，轻量化汽车板正逐渐成为市场趋势，也为公司的铝制汽车板产品提供了巨大的成长空间。公司正集中资源重点发力高端制造领域，加快提升产品结构，现阶段以汽车板为代表的高端制造产品盈利贡献占比已接近20%。未来3年，公司还将持续围绕“打造国内轻量化汽车板龙头企业”的战略规划开展经营，力争尽快实现国内市场占有率50%的目标。
幽门螺杆菌板块10股9涨专家提示：炒概念难以为继
本报记者徐一鸣
在A股三大股指持续回调之际，市场热点排行榜中，幽门螺杆菌榜上有名。其二级市场表现堪称A股“课代表”，1月6日，该概念板块涨幅高达7.42%，位居两市涨幅榜首位。
个股方面，10只概念股中，有9只个股实现上涨。其中，科拓生物收获20cm涨幅，亚太药业、均瑶健康、济民医疗实现涨停。
从交易情况来看，均瑶健康走出“二连板”态势，今日开盘即一字板涨停，岳阳兴长盘中则上演“天地板”行情，振幅高达20%。
可以看到，沾“菌”即涨的原因在于近日美国卫生及公共服务部发布了第15版致癌物报告，新增了8种致癌物，其中包括幽门螺杆菌慢性感染被列为明确致癌物。
与此同时，在沪深交易互动平台上，共有14家公司被投资者询问是否涉及幽门螺杆菌业务。
对此，宝新金融首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示，A股去年年底至今一直在调整，可以理解为存量资金在调仓换股。去年涨幅较大的部分板块，还未调整完毕，当前新的具有较高确定性的投资主题正在不断形成。但是幽门螺杆菌概念板块二级市场的反应类似于一种主题挖掘行为，短期可能形成热点，但未必具有持久性，即使业绩表现优异的公司，股价也不可能一蹴而就。
“整体来看，当前A股市场出现较大幅度回调，但并不意味着全年没有行情，恰恰相反，部分板块高估值的风险得以释放，为全年的行情奠定基础。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，未来是基本面决定的行情，炒概念、炒题材的方式已经难以为继，投资者要坚持价值投资理念，在市场震荡中以不变应万变，把握业绩为王的主线。
郑磊建议，投资者应该减少惯性思维，对产业和上市公司要做更深入地了解，以便在板块分化过程中锁定合理的投资目标。回避一些可能业绩透支或今年业绩增速可能放缓的板块，比如光伏产业上游、新能源汽车相关产业链等，留意一些具备防守型产业板块的龙头上市公司。
虚拟数字人火了！多家巨头公司纷纷加码，后市还有“上车”机会吗？
本报记者张颖见习记者任世碧
近期，得益于“虚拟数字人”在主流跨年晚会及各类节目中的亮相及互动，进一步打开了元宇宙在内容端渗透的想象空间。1月1日，湖南卫视《你好星期六》迎来首秀，该节目启用了全新的组合：何炅、蔡少芬、王鹤棣、秦霄贤、布瑞吉，还有一位名为“小漾”的数字主持人，作为“主持人+嘉宾团”的长驻阵容。同时，年江苏卫视跨年演唱会，通过最先进技术合成的虚拟人邓丽君现身舞台与当红歌手对唱。
受此影响，元旦以来截至1月5日的两个交易日，虚拟数字人概念火出圈，该板块期间累计上涨7.84%，远远跑赢上证指数（期间累计下跌1.23%）。不过，1月6日，虚拟数字人概念板块出现回调整理，整体下跌2.62%。
对此，接受《证券日报》记者采访的私募排排网研究主管刘有华表示，“虚拟数字人领域正处于发展阶段，其应用领域非常广阔，未来会随着虚拟数字在技术和内容丰富度方面而提升。目前虚拟数字人的商业化逻辑逐渐清晰，用户付费意愿也非常强，消费者规模不断扩大。可以预见，虚拟数字人领域未来拥有非常大的市场前景。”
虚拟数字人领域未来市场空间亿元
虚拟数字人是存在于非物理世界中，由计算机图形学、图形渲染、动作捕捉、深度学习、语音合成等计算机手段创造及使用，并具有多重人类特征（外貌特征、人类表演能力、人类交互能力等）的综合产物。随着AR/VR/XR等虚拟现实技术发展，虚拟人或将摆脱虚拟形象限制，映射到物理世界。虚拟人高度拟人化的特点使其区别于一般虚拟角色，从而能够承担更多社会功能。
中信证券表示，从应用角度出发，虚拟人可分为塑造人设和形象、突出人格魅力的人格型虚拟人和突出实用价值的实用型虚拟人两大类，又细分为内容型和形象型，以及功能型和虚拟化身四个小类。人格型虚拟人技术壁垒相对有限，主要
年以来，多家巨头公司纷纷推出虚拟数字人。其中，年12月份，万科评选出一位优秀新员工“崔筱盼”。据悉，“崔筱盼”于年2月1日正式“入职”，在系统算法的加持下，“崔筱盼”以远高于人类千百倍的效率，在各种应收/逾期提醒及工作异常侦测中大显身手。年1月1日零点，蓝色光标发布首个数字虚拟人“苏小妹”，这既是蓝色光标元宇宙战略的标志性落地，也将开启蓝色光标虚拟IP业务的全新布局。
在西南证券看来，虚拟人市场持续扩容，产业*策释放积极信号。其一，市场端：根据《虚拟数字人深度产业报告》披露，预计到0年我国虚拟人整体市场规模将达到亿元；其二，*策端：自年起，我国将虚拟现实、AI等核心技术纳入鼓励类范围，同时提出加快推进虚拟现实产业发展。伴随技术升级迭代与制作成本下降，虚拟人C端应用或将大规模普及，行业有望进入发展快车道。
11只概念股获机构点赞
新年以来截至1月5日，虚拟数字人概念板块逆市崛起，其整体飙升近8%，丝路视觉、云南旅游等2只概念股期间累计涨幅均超20%，天神娱乐、博瑞传播、佳创视讯、蓝色光标、奥飞娱乐、中文在线等6只概念股期间累计涨幅也均在10%以上。
1月6日，虚拟数字人概念板块大幅下跌逾2.6%，有9只概念股股价实现上涨，云南旅游、飞利信涨幅均超6%。
对于今日虚拟数字人概念板块出现大幅回调，是否为“上车”机会？刘有华表示，“至于虚拟数字人赛道的‘上车’机会，这要看是上‘长途车’还是‘短途车’：短期来看，因为资金的追捧，已经积累了较大的涨幅，一定程度上透支了行业未来的成长性，但如果拉长周期来看，考虑到虚拟数字人产业市场增长空间，虚拟数字人产业是具有投资价值的赛道。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，“虚拟数字人属于新兴行业，通过虚拟实现的技术来展现一些场景，这种技术未来应用范围是比较广泛的，特别是在游戏领域应用比较多，当前商业化可能还需要时间，现在更多的是属于概念炒作。虚拟数字人是目前A股市场中的新赛道，所以最近表现比较突出，未来发展空间比较大的。虚拟数字人板块未来还需要研究基本面，具有业绩支撑的龙头企业可以重点
金鼎资产董事长龙灏对记者表示，“当下虚拟数字人产业处于起步期，其技术方案已经形成稳定格局，但在应用层方面还有待进一步探索虚拟人拥有识别外界环境、与人交流互动能力方面的功能上，构建虚拟人在社交活动、*工及工业、医疗等方面应用产业链生态，也将成为未来元宇宙赛道的落地，其产业链上每一个应用层的落地都有望引起虚拟数字人赛道的波动，所以我们建议对相关细分行业中以人工智能、智能语音、虚拟平台及专业音频解决方案的龙头受益企业，每一次技术性的回踩都是介入良机。”
在行业未来发展一片向好的背景下，近期机构对虚拟数字人概念股的
阿斯利康与君实生物合作终止背后：肿瘤团队大洗牌PD-1竞争白热化
本报记者张敏
1月4日晚，上市公司君实生物发布公告称，随着公司自建的商业化团队逐步成熟，年12月31日，公司与阿斯利康制药签署了《独家推广协议之终止协议》，公司收回原协议约定的特瑞普利单抗注射液推广权。
此前，在年12月9日，阿斯利康宣布，其中国肿瘤事业部总经理殷敏将离职，最后工作日为12月31日。肿瘤事业部核心高管离职引发的蝴蝶效应正在显现。
据了解，君实生物与阿斯利康的合作达成于年2月28日，双方合作仅仅10个月，在如此短期间内结束合作，引发市场
针对此事，《证券日报》记者联系到阿斯利康相关负责人，其向记者表示，一切以君实生物发布的公告为准。
君实生物在回复本报采访时表示，随着公司自建的商业化团队逐步成熟，特瑞普利单抗更多适应症成功纳入最新版国家医保目录，将有利于进一步推动该药物的市场推广、提升整体销售规模。为更好地落实君实生物下一发展阶段的产品商业化推广策略，积极应对未来的市场竞争格局，双方经友好协商后签署终止协议。君实生物收回原协议约定的特瑞普利单抗推广权，公司商业化团队将负责特瑞普利单抗在中国大陆地区的全部推广活动，并加强在非核心城市区域的推广力度。
阿斯利康肿瘤业务团队大调整
一位不愿具名的分析人士向记者表示，阿斯利康去年前三季度业绩承压，业务团队尤其是肿瘤团队大调整或是此次“分手”的重要原因。
年11月12日，跨国药企阿斯利康公布了第三季度财报。报告显示，阿斯利康第三季度营收为98.66亿美元，同比增长50%；净亏损16.52亿美元，而上年同期为盈利6.51亿美元。具体到中国区业务，销售额仅增长2%，与近年来的两位数增长形成鲜明对比。
业绩承压的背后，阿斯利康开始着手业务架构调整。
据媒体报道，年11月15日，阿斯利康中国宣布对部分业务架构进行调整，一方面拆分及县业务，及县肿瘤业务并入肿瘤事业部，非肿瘤业务独立，成为及县慢病业务部；另一方面将心血管及代谢事业部、肾脏业务部合并，成立心血管、肾脏及代谢事业部。
年12月9日，阿斯利康宣布，其中国肿瘤事业部总经理殷敏将离职，最后工作日为12月31日。年12月10日，百济神州官宣，殷敏于年1月加入百济神州，担任大中华区首席商务官，同时将成为百济神州中国领导团队和全球执行委员会的成员。
年12月16日下午，阿斯利康中国宣布将自年1月1日起正式成立全渠道事业部，任命阿斯利康中国副总裁刘谦为全渠道事业部负责人，全面领导阿斯利康中国及县慢病业务部、零售业务部、社区业务部、飞鹰业务部及东五县域市场工作。
PD-1竞争加剧
一方面是跨国药企阿斯利康自身的调整，一方面是PD-1单抗赛道竞争加剧。
君实生物研发和生产的特瑞普利单抗，是首个获批的国产PD-1抗体。而当下，国内PD-1/PD-L1赛道竞争已经激烈。数据显示，截至目前，国内共有12款PD-1/PD-L1上市，其中包括6款国产PD-1、2款国产PD-L1、2款进口PD-1、2款进口PD-L1。此外，当前还有多款国产PD-1/PD-L1、1款PD-1/CTLA-4双抗处于上市审评阶段。安信证券发布的研报介绍，预计至年底，将共计有17款PD-1/PD-L1单抗、1款PD-1/CTLA-4双抗在国内上市，其中国产PD-1/PD-L1共计14款（含双抗）。
除了日渐增多的竞争对手外，PD-1的价格也日趋白热化。据媒体报道，新上市的康方生物/正大天晴的派安普利单抗，在慈善赠药等条件下，年费用压已低至1.95万元/年。如此红海大战，让PD-1单抗企业“如坐针毡”。
“能够清晰的看到，越早进入市场的PD-1产品，越能以最快的速度抢占市场。”上述不愿具名的分析人士向记者表示，PD-1单抗比拼的就是上市和进入医保目录放量的速度。
值得一提的是，中国PD-1/PD-L1产品与外企携手开发、在中国市场推广的案例并不罕见。例如，基石药业在宣布公司PD-L1上市之际，表示将与辉瑞通力合作，利用双方的资源和优势，全面提速商业化布局。
在阿斯利康宣布与君实生物分手之际，此前，与信达生物共同推广信迪利单抗的礼来制药曾对外表示，年起礼来制药年以来负责的约15%医院拜访量将转交信达生物，信达生物将负责信迪利单抗在中国%的医院拜访。
至此，跨国药企退出国产PD-1单抗推广市场是否会成为趋势？本报将持续
年茅台酒实探：市场终端上调“十五年”“珍品”茅台酒价格曲线提价赚钱？
本报记者王鹤见习记者冯雨瑶
53度飞天茅台酒依旧价“稳”，十五年茅台酒、新版“珍品”茅台酒终端市场价已上调。年1月6日，《证券日报》记者实探北京部分直营店、经销商、烟酒行以及商超了解到，在过去一年控价稳市后，53度飞天价格总体较稳；此外，对于茅台酝酿提价的声音，据市场反馈，部分非标茅台酒价格近期确实有所上涨。
在一家茅台终端零售店，店内工作人员表示，53度飞天茅台酒价格为元/瓶。“飞天的价格从年到现在一直都很稳定，现在这个价格已经是较低的价格，此前最高价一瓶能到多元。”该店员称，十五年茅台酒我们售价元/瓶，较之前涨了多元。“人家零售指导价提了0元，市场上肯定也要多少跟涨一点。”
年开年前后，“茅台热”在市场再度升温。值得
市场终端：飞天价“稳”两款非标价走高
1月6日，位于北京瑞海大厦的茅台直营店，前台工作人员会告知消费者，购买元/瓶的飞天茅台酒需按入门口的“购酒须知”按上面显示的步骤提前预约，一如既往。在店内的酒品展示区，陈列着各种品类的茅台酒品。不过，对于新版“珍品”茅台酒以及十五年茅台酒，前台工作人员告诉《证券日报》记者：“没有货。”同时，该工作人员透露：“目前珍品的零售指导价为元/瓶，十五年茅台酒的零售指导价为元/瓶。”
在家乐福、物美等商超，元/瓶的飞天茅台酒预约抢购活动仍在进行着，不过，工作人员向记者透露，能抢到的人很少。
飞天价“稳”、部分非标茅台酒价格上调是年开年市场终端的整体反馈。
因供不应求，事实上飞天茅台酒价格常年维持高位，如何控价成为茅台历任董事长的主要工作。丁雄*任职以来，从中秋、国庆“双节”放量，到取消茅台国际大酒店平价售酒，再到全面喊停“拆箱令”，现如今看来，丁雄*采取的一系列控价举措已初现成效。
飞天茅台酒控价之余，如何提升其他酒品的效益，保持公司总体经营稳健？据贵州茅台财报显示，年1-9月茅台酒实现收入.92亿元，系列酒业务收入95.4亿元，其中茅台酒占比营收的87.07%。
从产品看，贵州茅台旗下产品主要涵盖茅台酒和系列酒。其中，茅台酒包括53度普通飞天茅台、低度茅台酒，以及附加价值更高的生肖酒、定制酒、纪念酒、陈年酒等非标茅台酒。
长江证券研报认为，茅台处于卖方市场，预计供需紧平衡的态势仍将延续，增长节奏自主可控，且系列酒增长相对较快，有望紧抓酱酒和次高端的两大风口。
曲线提价？
十五年茅台酒、新版“珍品”两款非标产品的提价，在业内看来，是茅台意欲“曲线提价”的信号。
四川凤求凰投资管理有限公司董事肖竹青向记者解释道，茅台酒厂产能固定，公司要增加效益有两个途径：一是增加茅台酒直营渠道的市场配给量；二是推高价位新品。“茅台给直营渠道的出厂价是元/瓶，而给代理商的出厂价是一瓶多元，增加直营市场配给相当于变相赚钱；同时，推新品并提高客单价，也侧面增加了效益。”
光大证券此前发布研报表示，飞天茅台酒出厂价与批价、终端价之间存在较大顺差，客观上具备提价空间，但由于价格调整涉及国家、企业、消费者、经销商等多方利益，公司对于该酒的直接提价较为谨慎，而非标茅台酒作为满足消费者差异化需求推出的超高端产品，提价时面临的压力小于53度飞天茅台酒。
据茅台日前发布的年生产经营情况，预计实现营业总收入亿元左右（其中茅台酒营业收入亿元左右，系列酒营业收入亿元左右），同比增长11.2%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润亿元左右，同比增长11.3%左右。
此外，年度，公司生产茅台酒基酒5.65万吨左右，系列酒基酒2.82万吨左右。
“茅台正在将茅台镇核心产区的很多非生产性用地改造成酿酒车间，这是在增加产能、增加供给量的一些努力。”肖竹青谈道，“在现有产能下，通过扩大直营渠道的市场配给和提高新品的价格来增加效益，值得点赞。”
民生控股投资理财产品再次违约专家：本身业绩一般，可能会现连锁反应
本报记者李春莲见习记者刘钊
1月5日晚间，民生控股发布公告称，原定于年12月31日前完成现金分配的中国民生信托-至信号荣盛地产股权投资契约型私募基金（以下简称“至信号合同”）再次逾期。截至公告发布日，公司尚未收到剩余本金3，万元及对应的收益。
年4月3日，民生控股以自有资金万元认购中国民生信托发行的至信号合同，到期日为年11月19日。年11月18日，公司收到民生信托的函件，函件表示因基金资产端违约，基金拟于年12月31日前完成现金分配，然而至今剩余本金及对应的收益仍未得到兑现。
一年来，民生控股经营几经波折。投资理财产品屡屡违约的同时，公司控股股东中国泛海所持股份又险些遭到拍卖。《证券日报》记者对此进行过系列报道。详见《中国泛海控股股权遭司法强拍民生控股股价四天大涨37%》《民生控股股权临拍前紧急撤回中国泛海与海通证券达成和解》《中国泛海再度质押所持民生控股%股权》。
根据此前民生控股对深交所的问询函的回复，民生控股表示，如中国民生信托能按期兑付，将不会对公司年度财务状况和经营成果产生重大影响。此外，民生控股还就该产品公允价值变动对公司年度净利润影响进行了量化分析。
民生控股在分析后得到结论，根据公司目前情况，按本金3，万元的50%至90%分别测算相应公允价值对公司扣非前后归母净利润的影响，预计不会导致公司触及《股票上市规则（年修订）》规定的应实施退市风险警示。
然而，这个结论是建立在本金兑付了50%-90%的基础之上的。公司估算，如本金仅能兑现50%，影响净利润为-万元。依照公司的量化分析进行计算，如本金无法收回，对净利润的影响将高达-.75亿元。
公司对此表示，民生信托一直与荣盛地产方面保持有密切联系，近期更加大了沟通联系力度。公司将继续加强与民生信托的沟通，督促民生信托加快处置进程。同时，民生控股保留通过司法途径解决该事项的权利。鉴于此次投资款项的收回存在不确定性，其对公司本期及期后利润的影响亦存在不确定性。
此外，民生控股对深交所问询函的回复中提到另一笔美元债的逾期情况。泛海控股于11月23日兑付五月份美元债剩余本金约1.34亿美元截至年11月23日利息，并与部分主要债券持有人就五月份美元债偿还方案继续进行友好协商，计划将剩余本金约1.34亿美元延期至年3月23日前兑付。泛海控股如能按期兑付本金，将不会对公司年度财务状况和经营成果产生重大影响。民生控股全资子公司民生国际对该项目投资总额达.44万美元。
同样，民生控股也就该美元债的减值情况对公司年度净利润影响进行了量化分析。民生控股表示，根据公司目前情况，按债券面值万美元的10%至30%分别测算减值准备对公司扣非前后归母净利润的影响，预计不会导致公司触及《股票上市规则（年修订）》规定的应实施退市风险警示。
根据民生控股年第三季度报告，前三季度公司实现营业收入.65万元，同比下降44.12%，实现归母净利润仅.09万元，同比下降73.11%，实现归母扣非净利润-.47万元，同比下降.05%。如果以上两笔逾期投资理财产品无法兑现，将会对公司产生巨大影响。
“对于上市公司而言，对于理财产品违约事件都会制定相应的处置机制，如果机制得当，可以在一定程度上减轻产品违约对公司的影响。”盘古智库高级研究员江瀚告诉《证券日报》记者，“然而民生控股本身业绩水平一般，盈利能力较差，如果产品一旦违约无法兑付，公司将面临巨大的压力，甚至可能会出现较大的连锁反应。”
*策+涨价下中药板块迎估值修复佐力药业近10日股价大涨超40%
本报记者李春莲
年A股第一个交易日，中药板块大涨。第二个交易日板块有所回调，但受益于中药材价格大涨以及*策等利好消息催化，中药板块有望迎来估值提升。
东吴证券表示，国家大力支持中药发展，传承创新发展中医药，是中华民族伟大复兴的大事，也是打造中医药和西医药相互补充、协调发展的中国特色卫生健康发展模式的必然要求，由此，药品高质量和创新发展是未来5-15年的主旋律。
*策面上，年12月30日，国家医疗保障局、国家中医药管理局印发《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，意见提出将符合条件的中医医药机构纳入医保定点，将符合《处方管理办法》和《医院中药饮片管理规范》但超出《中华人民共和国药典》规定常用剂量开具的中药饮片纳入医保支付范围，推进中医医保支付方式改革。
在此背景下，中药企业受到市场和投资者
据《证券日报》记者统计，截至1月5日收盘，佐力药业近10日涨幅超40%，表现抢眼。
据了解，作为拥有独家中成药产品和多款医保药品的企业，佐力药业（）专注于药用真菌系列产品、中药饮片及中药配方颗粒的研发、生产与销售。
1月5日，佐力药业在互动平台回复投资者时表示，因为受药材涨价等因素的影响，
广州圆石投资医药行业首席研究员李益峰向《证券日报》记者表示，市场上看好中药板块的逻辑是量价齐升，其实中药配方颗粒涨价一方面是成本，还有一个原因是配方颗粒实际包装量在增加。
近年来，佐力药业围绕乌灵菌粉，延伸开发系列产品战略，构建出具有自主知识产权的产品线。其中，乌灵胶囊、灵泽片、灵莲花颗粒均为独家产品，乌灵胶囊、灵泽片和百令片均进入了《国家基本药物目录（年版）》、《国家医保目录（版）》。
值得一提的是，上个月初，佐力药业重点培育的新品种聚卡波非钙片获批上市，该药用于缓解肠易激综合征（便秘型）患者的便秘症状，其与乌灵胶囊在消化科的应用有一定的协同效应，在美国、欧洲及日本得到广泛应用，市场潜力巨大，系《国家医保目录》（年版）品种。
同月，佐力药业发布公告称，拟以.68万元通过协议转让的方式收购拓普药业8%的股权。公告显示，拓普药业为上述新品种聚卡波非钙片原料药聚卡波非钙的唯一供应商，本次收购有利于增加药品原料供应的稳定性，完善佐力药业上下游产业链、充分发挥业务协同效应。
据悉，肠易激综合征（IBS）被认为是发病率最高的一种全球性功能性疾病，在全球范围内，IBS大约影响着5%～20%人群。年南方所调查显示，肠胃便秘市场新增迅猛，复合增长率为17%，市场规模超亿。年1月8日，国家药监局发布消息停止酚酞片和酚酞含片生产、销售和使用，据预测，其或将为通便导泄类产品带来约11.5亿元零售市场增量。
佐力药业相关负责人表示，公司未来将根据聚卡波非钙片的市场开拓、拓普药业的经营发展等情况决定后续增持拓普药业股份事宜。
此外，佐力药业已发布年度业绩预告，预计业绩同向上升。报告期内归属于上市公司股东的净利润1.7亿元-1.87亿元，比上年同期增长91.44%-.58%。
业内人士分析称，佐力药业近年来盈利水平及盈利质量持续提升，有望在医保支持中医药发展的浪潮下，迎来更广阔的发展空间。
中南财经*法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林向《证券日报》记者表示，部分中药面临涨价，部分药企提升了盈利预期。此外，中药板块去年经历了一轮下挫，如今见底，趋势有反转迹象，吸引投资人参与其中。
家电股逆势普涨业内称行业困境短期无法纾解
本报记者谢岚见习记者王镜茹
经过近一年的沉寂后，家电行业正在“守得云开见月明”。Wind数据显示，近一个月以来，家用电器指数大幅跑赢大盘，上涨7.01%，同期沪深指数上涨0.34%；本周以来，家用电器指数上涨0.78%，同期沪深指数下跌0.46%，板块逆势上涨。
1月5日收盘，金莱特涨停，海信家电涨超7%，格力电器涨4%；莱克电气、小熊电器、九阳股份、苏泊尔、华帝股份等股上涨明显。
主要利空因素已消化
受原材料价格上涨、海运成本攀升、下游消费不景气的影响，家电板块估值自年初以来整体下行。
Wind数据显示，近一年家用电器指数下跌17.09%，同期沪深指数下跌6.64%；家电（中信）板块去年一年市值蒸发近.41亿元。其中，格力、美的两大白电龙头分别蒸发了.49亿元、.02亿元。
千门资产投研总监宣继游告诉《证券日报》记者：“此轮家电股普涨可能是因为估值修复。市场对于原材料价格持续上行和海外需求回落等主要利空因素已有预测，而预计上市公司年报数据保持平稳、不出现大幅回落即能成为估值提升的催化剂。”
此外，年底连续的地产及消费*策托底，对于家电板块估值也起到了一定提振作用。
“*策对家电产业的扶持力度加大，推动了家电板块的崛起”，工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林告诉《证券日报》记者：“一方面是家电下乡，增加了家电消费需求；另一方面是家电智能化，既有对家电智能化的支持，也有对家电智能制造的支持。”
同时，艾媒咨询CEO张毅在接受《证券日报》记者采访时也表示，年年底以来房地产行业收紧*策有所放松，对于处于行业最末端的家电行业来说，这是最重要的利好因素。
行业困境短期无法纾解
对于家电板块二级市场的股价表现是否可持续，市场存在不同的声音。
有观点认为，年前三季度原材料价格涨幅明显，第四季度起已现跌势，原材料成本拐点基本确立，市场悲观情绪见底，板块存在底部资产配置机会。
Choice数据显示，年10月19日以来长江有色市场铜、铝现价均小幅下行。年1月5日，铜、铝现价分别为元/吨、10元/吨，较年10月19日铜现价（元/吨）、铝现价（元/吨），跌幅分别为6.84%、16.21%。
不过，易观分析新消费行业资深分析师李应涛告诉《证券日报》记者：“一般原材料涨价都需要一个周期才能回调，比如石油价格周期可能需要6-8年才能回调成功。加上疫情、中美贸易摩擦、逆全球化等多重因素的叠加，明年原材料等价格大幅回落的可能性不大。”
张毅认为，原材料价格要想回落到年以前的水平是基本不可能的，行业甚至要做好应对原材料价格以及海运费成本继续上升的准备。
从长期来看，盘和林认为，原材料价格和海运费上涨的主要驱动因素是疫情。当前全球应对疫情的能力在提升，在可见的未来，随着疫情总体态势得到缓解，全球供应链将逐步恢复，家电行业未来也将稳步发展。
智能制造或成未来发展主线
展望未来，在新的全球竞争环境以及产业变迁背景下，智能家电制造产业链地位或将显著提升。
年6月，中国家用电器协会发布《中国家电工业“十四五”发展指导意见》，“十四五”中国家电工业的总体发展目标是，持续提升行业的全球竞争力、创新力和影响力，到年，成为全球家电科技创新的引领者。
“家电行业整体依然是上升势头，这个势头主要来自家电的智能化、集成化变革。”盘和林解释道，“家电企业将转型为智能家居整体解决方案提供商。在前装市场，智能家电将成为未来用户选择的主流；在后装市场，智能家电将持续的替代传统家电产品，完成家电的智能化变革。”
而小家电作为家电行业智能化的典型，随着5G技术、物联网技术以及人工智能技术等新一代技术的快速发展和普及，或将迎来行业新机遇。
Wind数据显示，年小家电行业两大龙头公司小熊电器、新宝股份股票分别上涨了%、%，年两家股价却双双遭遇较大回撤，跌幅分别为43%、40%。
有行业人士告诉记者，小家电在年表现相当不好，是因为年小家电因为疫情取得了爆发式增长，但在疫情逐渐消退后，自身成长速度没有及时跟上，研发和创新能力不足导致增长后劲缺乏。
李应涛认为，未来小家电行业将出现两极分化状态。一部分同质化的产品处于典型的买方市场，产品受涨价影响，盈利艰难，部分品牌将被清退；另一部分是仍然存在消费升级的状况，设计突出、功能创新、技术领先的产品依然获得消费者追捧，也有较好的毛利空间。
团车网宣布进*电动汽车领域会是咸鱼翻身机会？
本报记者许洁
1月5日晚间，美股上市的国内汽车交易和服务平台团车网宣布了一项新的战略规划，称将通过组建包括设计、研发、生产等在内的团队构成新的电动汽车业务线，进入电动汽车制造领域。
对此，团车创始人、CEO闻伟表示：“随着*策的积极推动，基础设施的加速建设和相关技术的逐步成熟，消费者对电动汽车的认可度快速提升。为牢牢抓住未来的消费需求，团车将以当前创新的商业模式和多年深度运营的庞大用户群体为基础，对消费者深刻洞察，用覆盖全国一线至县域的销售网络，以及强大的销售能力融入到未来的新业务中。我们相信，通过将现有平台和正在组建的行业顶尖设计、研发及生产团队高效结合，加上与各个潜在战略合作伙伴的深度合作，一定会实现协同效应最大化，让团车在未来的电动汽车市场中占据重要地位。”
团车网内部人士在接受《证券日报》记者采访时表示：“关于电动汽车的品牌名称等问题，将会在下次公布更多信息时候披露。我们现在和潜在合作伙伴处于开放性探讨阶段，如有进一步消息，公司将及时公告。”
此前，相较于资本不断入局的二手汽车、汽车融资租赁领域，团车网所处的赛道有些冷清。再加上疫情影响，使得这家成立于2年，并于年底在纳斯达克上市，以车展为主营业务的汽车零售平台遭受到了前所未有的危机。
年初，团车网收到董事长兼CEO闻伟于年1月21日发出的不具约束力的初步建议书。闻伟提议以每股4.25美元的价格现金收购公司全部已发行、闻伟尚未拥有的普通股。但到当年11月份，团车网又公告称接到闻伟发出的通知，为了给公司开启更多机会，决定撤回今年年初发出的私有化要约。
记者查询发现，从年11月26日股价最低的1.7美元，到年的1月4日的3.02美元，团车网股价在27个交易日涨幅达77.65%。
此番宣布进*电动汽车制造领域会不会是团车网咸鱼翻身的机会？
对此，一位业内人士对《证券日报》记者分析：“其实，中国新能源车的市场空间还挺大的，传统车市场是‘纺锤型’结构，中间价位的车较多，低端和高端车较少。但新能源汽车市场则相反，市场集中在高端和低端领域，中间价位的市场会比较小，成为一个‘哑铃型’市场。这种新能源汽车高低端车型同时热销的‘哑铃型’市场已经成为了一个突出特点。”
年伊始，造车新势力们便纷纷公布了去年12月份及年全年交付情况。从数据来看，尽管造车新势力在年不停洗牌，但小鹏汽车位居全年交付量第一，蔚来、理想紧随其后居于第二、第三位，“蔚小理”依然稳占第一梯队。
在新能源汽车成为车市主流的年，造车新势力堪称收官圆满。但就在年12月31日，国家财*部等四部门发布了《关于年新能源汽车推广应用财*补贴*策的通知》，其中指出，年新能源汽车补贴标准在年基础上退坡30%。有分析称，新能源汽车或存在涨价的预期。
未来，这块被行业预测年销量将达万辆的新能源汽车“蛋糕”会怎么分，目前还充满悬念。
多家银行智能投顾产品暂停申购智能投顾业务迎“合规整改”
本报记者彭妍
近期，银行智能投顾业务迎“合规整改”，多家银行暂停智能投顾产品的购买功能，引发市场
中南财经*法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，一个智能投顾系统需要长期跟踪市场，对市场多元化的各类元素进行数据分析，继而训练智能投顾系统提高投顾成功率，现阶段很多智能投顾都没有达到这个水平。另一方面，当前大多数智能投顾是针对用户做投资风险匹配，而不是帮助投资人投资，这类风险匹配需要收集一定的用户数据，这种收集数据的行为，当前也面临合规的考验。
多家银行宣布
暂停旗下智能投顾产品申购服务
智能投顾是指在基金投顾服务的基础上，利用机器学习算法，根据客户风险承受能力和拟投资期限，帮助客户进行基金组合投资，解决基金选择、组合配置、持仓调整等问题。
年11月份以来，监管部门多次下发基金投顾规范文件，其中，京沪粤三地证监局11月初均向辖区内基金公司和基金销售机构下发了《关于规范基金投资建议活动的通知》（下称《通知》），按照《通知》要求，基金投资顾问机构存量提供基金投资组合策略活动的整改期限为年12月31日，非持牌机构则须在年6月30日前整改完成。
根据《通知》要求，近期，三家基金投顾试点银行中，工商银行、招商银行宣布暂停智能投顾产品的购买功能。平安银行智能投顾服务未正常提供。除上述试点银行外，中信银行、浦发银行、江苏银行等多家银行此前也已宣布暂停旗下智能投顾产品的申购服务。
对于智能投顾产品暂停申购，盘和林表示，智能投顾的主流需求还是投资人风险偏好、风险承受能力和理财产品的匹配。但这些风险评估往往面临着信息合规监管，未来需要征得用户同意，才可以收集用户信息。故而监管强化是让智能投顾行业回归正途，合规经营，有利于行业的长期健康发展。另一方面，智能投顾的智能化水平还亟待提高，当前的智能投顾对于投资人帮助太少。规范文件也是引导智能投顾企业向智能投顾技术领域拓展边界。
智能投顾正处于探索阶段
对于银行发展智能投顾业务的难点，盘和林表示，其一，智能投顾企业缺少对自身智能管理系统的优化，一味追求销售额，忽略了技术投入。其二，国外智能投顾的背后有着充足的ETF被动投资产品作为支撑，智能投顾是对用户风险偏好确定后的组合，在国内投资人缺乏ETF那种积累式投资的耐心，从而无法长期坚持。其三，投资产品收益缺乏可持续性，也有一些长期成功的投资，但是很多基金并没有获得强于市场的盈利能力，从而最终让投资人失去了对智能投顾的信心。
“资质和专业性是银行开展智能投顾业务的挑战之一。”易观高级分析师苏筱芮对《证券日报》记者表示，首先是否拥有开展基金投顾的资质与高水平的专业队伍；其次是客户的风险承受能力，由于银行业机构的客户基数大，存在不少低风险偏好客户，如何在规范金融营销宣传工作的同时使得基金投顾与客户自身的风险承受能力适配需重点
另外，年11月中旬，监管部门向多家基金投顾机构下发《公开募集证券基金投资顾问服务业绩及客户资产展示指引（征求意见稿）》，就基金投顾服务业绩及客户资产展示标准征求意见。这一*策意味着未来不能向客户提供关于产品的业绩数据如指标排名和规模排名等，特别对于个人投资者接受银行的基金投顾服务或许将成为一大难题。
如何让投资者认可并接受这种模式，普益标准指出，要做好投资者教育工作和信息披露，确保投资者更好地参与智能投顾。虽然目前智能投顾尚且处于探索期，但是随着金融科技的迅速发展，通过机器算法根据客户需求及风险承受能力，帮助客户进行基金投资，从简单的基金代销转为投资人的资产配置顾问，将成为一种发展趋势。
智能投顾业务未来发展前景如何？盘和林认为，智能投顾的核心是智能化水平，未来智能投顾行业要在智能化水平上展开竞争。至于用户风险偏好匹配，通过银行投资适当性审核的过程，银行能够通过简单维度对用户实施划分，但要注意，更多维度的用户定位，提供更加细化定制化的理财投资方案，才是智能投顾未来的发展方向。
创新奇智二次递表港交所成立三年亏损超11亿元陷“造血难”困境
本报记者谢若琳
AI企业上市热情不减。1月3日，创新奇智第二次向港交所主板递交上市申请，瑞银集团、中金公司及华兴资本为联席保荐人。
和合首创（香港）执行董事陈达在接受《证券日报》记者采访时表示，AI企业扎堆上市，一方面是因为这些企业前期多轮融资，资本有退出需求；另一方面，目前二级市场也在追捧AI概念，此时上市在市值层面可以得到较好的兑现。
“技术+场景”双轮驱动
成立三年申请专利43件
过去一年，“AI概念”企业扎堆上市。日前，商汤科技在港上市备受热捧，三个交易日股价已经翻倍。
创新奇智于年6月25日首次递交上市申请材料经“失效”后，于年开年再度向港交所主板递表。
资料显示创新奇智成立于年2月份，是创新工场的AI子公司，提供全栈式AI产品和解决方案，包括AI平台、算法、软件及AI赋能设备，从而为企业实现降本增效及通过业务经营及信息管理的智能转型优化决策。
IPO前，创新奇智已完成多轮融资，投资机构包括软银、中金等全球知名投行。最早的一次融资是在年5月份，创新奇智成立仅三个月时，就迎来创新工场、成为资本1亿多人民币的天使轮融资。最近的一次融资是年5月份，软银跑步入场，创新奇智完成D轮融资。据相关媒体报道，此次IPO前，创新奇智估值已经超过10亿美元。
但创新奇智并非“不差钱”。招股书显示，截至年11月30日，创新奇智未经审计的现金及现金等价物为16.24亿元。
根据弗若斯特沙利文的资料显示，年按收入计算，创新奇智成为中国第三大AI技术驱动的解决方案提供商，在1多个市场参与者中占据0.3%的市场份额。
当前人工智能市场主要分为三个部分：计算机视觉市场、语音语义市场、机器学习平台市场。创新奇智在计算机视觉及机器学习技术领域颇有建树。年11月至12月，公司分别取得机器学习及计算机视觉的第一个版权，并申请一系列专利。据智慧芽数据显示，创新奇智共申请专利43件，多数为发明专利。
创新奇智表示，公司在“技术产品”+“行业场景”双轮驱动模式下，依托计算机视觉和机器学习技术，打造ManuVision（机器视觉智能平台）；MatrixVision（边缘视频智能平台）；Orion（分布式机器学习平台）三大专有AI平台。
具体场景包括“AI+制造”“AI+金融服务”“AI+其他行业”，垂直行业涉及钢铁冶金、工程建筑、能源电力、汽车装备、OLED面板半导体、3C、保险、银行业、零售、电信等。
招股书显示，年、年、年及年前三季度，创新奇智分别拥有总计50名、名、名及名客户。其中，制造业的客户数量自年的16名增加至年的93名，截至年前三季度制造业的客户数量为71名；金融服务业的客户数量自年的2名增加至年的18名，截至年前三季度为12名。
成立以来亏损超11亿元
加大研发投资
与大多数AI企业一样，创新奇智也处于常年亏损之中。年、年、年及年前三季度，创新奇智分别实现收入达0.8万元、2.29亿元、4.62亿元及5.53亿元；上述期内的亏损净额分别为万元、2.48亿元、3.61亿元、4.38亿元；同期，公司分别为约万元、1.89亿元、1.74亿元及1.74亿元净经营现金流出。
创新奇智在招股书风险警示中表示，“我们的净亏损主要是由于一般及行*开支以及研发开支大幅增加。我们已产生净亏损及负经营现金流，无法保证日后不会出现亏损及净现金流出。”
从利润表来看，创新奇智亏损的一部分原因在于，公司分配了大量的资源进行研发工作。年、年、年及年前三季度，公司的研发开支分别为万元、1.13亿元、1.82亿元及1.77亿元。
预期公司日后研发开支会持续增加，创新奇智提示称，“研发活动本身具有不确定性，且将研发成果投入商业使用或会面临实际操作上的困难。我们支出大额资金从事研发未必能创造相应利益。鉴于技术一直并会持续快速发展，我们未必能高效及以具成本效益的方式及时更新技术，甚至根本不能更新技术。行业新技术的出现可能会令公司正在开发或预期日后开发的技术、技术基础设施或解决方案过时或缺乏吸引力，从而限制公司收回相关产品开发成本的能力，导致公司的收入、盈利能力及市场份额减少。”
一位专注TMT的券商分析师对《证券日报》记者表示，目前AI企业都处于“造血难”处境，这（AI）是一个长期赛道，需要长期的重度研发投入，及时上市有利于扩充企业融资渠道。