一场突如其来的疫情，改变了世界，也改变了美元。
先是发行美元货币的美联储，将利率降到0、推出1.5万亿美元回购、亿美元量化宽松还不够，还要直接上阵购买商业票据，最后干脆是宣布无限制量化宽松……
接下来，是美元信用的支撑——美国联邦政府，推出了应对疫情的巨额刺激法案，最初声称是1万亿美元，而上周五到了最后，居然膨胀到了2万亿美元——这由此成为人类有史以来最为庞大的经济刺激方案。
要知道，信用货币时代，货币靠的就是一个信用。现在，美联储和联邦政府的做法，无论是无限制的印钞，还是政府在债务高企的情况下推出天量的财政刺激，从传统的经济学理论和货币理论来看，这无异于是将美元的信用破坏殆尽。
说美元赌上了自己的命，也丝毫并不为过。
货币是什么？
是财富的衡量标准！
中央银行控制货币的承诺又是什么？
中央银行唯一的任务，就是保持货币价值稳定，除此之外的所有行为，都是耍流氓。
凡是从最基础的规则上，动摇货币价值的行为，都是货币的赌命行为。
当然，这不是美元第一次赌命。
美元的第一次赌命，是在年代的大萧条期间，因为当时的美国处于严重通货紧缩，而当时美元是金本位体系，每1美元含金量为1/20.67盎司，民众可以按照这个含金量，将自己的黄金送往铸币厂铸成金币，或者将美元纸币或其他任何货币兑换成黄金或金币。
金本位之下，意味着美联储和美国政府并不像今天一样拥有“财务自由”。如果想扩张货币或财政，要么美联储增加黄金储备，要么美国政府向民众征收更多税收。但在大萧条期间，这都是完全不可行的思路。
罗斯福决定，干脆来个翻天覆地。
年3月9日，罗斯福就职典礼过后没几天，在他的推动之下，美国参众两院即通过了《紧急银行法》，要求所有人必须向银行上缴所持有的一切黄金及黄金凭证，按每盎司黄金20.67美元的价格，将其兑换成纸币或存款，银行也必须将所有黄金上缴到美联储（此时的美联储还基本是美国财政部的附属机构）……
收缴全国黄金之后不到1年，年1月底，罗斯福政府规定，1盎司黄金兑换35美元。从美元看，这相当于将美元的价值贬值40%，从黄金看，这相当于黄金升值60%。
罗斯福对于美元含金量的修改，意味着美元背弃了其原有的金本位原则，变成了一种挂钩型的虚金本位。
美元的第一次赌命成功了——因为，大萧条之后，世界其他主要国家如英国、法国等，也都纷纷放弃了金本位，后来德国的货币崩溃更是造成了纳粹的上台，相比美国，所有其他国家放弃金本位放弃得更加彻底。在一个比烂的世界，至少美元还与黄金有着固定的联系，其他的货币都与黄金彻底脱离了关系。
第二次世界大战结束之后，在罗斯福的虚金本位的基础上，美国领导世界建立了35美元=1盎司黄金的布雷顿森林体系，虽然普通人还是不能拿美元找美联储或美国政府兑换成黄金，但美国政府承诺，外国政府和央行，随时可以找到美国政府按照35美元/盎司兑换黄金。
也正是在这一次，美元成为黄金的替代品，跻身世界货币并持续迄今。
美元的第二次赌命，是布雷顿森林体系的垮台。
从年代开始，因为持续的财政赤字和外贸赤字，美国总外部债务持续上升，对于维持美元兑换黄金开始越来越吃力，特别是官方外债不断上升。到年初，美国黄金遭遇了法国、瑞士等国政府的大量挤兑，虚挂钩的金本位摇摇欲坠。
下图为年-年的美国外债与黄金储备的对比情况。
最终，在年8月15日，时任美国总统尼克松宣布关闭美国财政部的黄金兑换窗口，这意味着美国背弃了年对全世界所做的承诺——这一次美元的“赌命”，不仅仅是美元的问题，因为在这个时候，美元早已代替黄金成为实质上的世界货币，当美元不能再兑换成黄金，这意味着整个世界的货币体系开始脱离黄金……
从年开始，我们整个人类的货币体系驶向充满惊涛骇浪的未知之海。
美元的这一次赌命，开始称不上成功。当美国违背承诺的消息传来，除美国之外的人们立即意识到了美国政府赖账，美元价值降低了，很多人开始拒收美元，或必须大幅度折让才行。国际货币和金融体系也因这一事件陷入到了不断的动荡不安当中。
整个年代，全世界都是经济停滞、通货膨胀肆虐，黄金从35美元/盎司暴涨至年初的美元/盎司，而原油则从1.3美元/桶暴涨至34美元/桶。
美元货币价值的重新建立，依赖于两个杰出美国人的努力：
时任国务卿基辛格和美联储主席沃克尔。
基辛格通过著名的“穿梭外交”，和中东产油国约定，说服它们只采用美元来结算原油，这为美元的价值找到了新的锚定物，而沃尔克则是坚持采用货币数量管理的方式，以不可思议的利率来收缩货币（当时基准利率最高超过19%），重建了美元在人们心目中的价值。
当这一切混乱结束的时候，年代中期，美元重新在全世界建立信誉。人们慢慢相信，脱离黄金的美元信用货币体系，也一样是值得信赖的。
从此，人类正式进入到纯粹的信用货币时代直到今天。
但请大家务必记住的是，不管怎样，黄金是整个美元货币体系最初的基石，而下图就是-年美国官方黄金储备的变动情况（年迄今美国官方黄金储备没有变动过）。
美元距今最近的一次赌命，是受年的金融危机影响。
因为雷曼兄弟倒闭，美国的金融体系和信用市场陷入冰冻，为了拯救美国的金融体系，时任美联储主席伯南克，决定采用“量化宽松”的方式来让整个市场恢复流动性。
年11月25日-年4月28日，美联储实施QE1，购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券（MBS，Mortgage-BackedSecurity）、亿美元的机构债和亿美元的长期国债；
年11月4日-年6月底，美联储通过QE2，购买了亿美元中长期国债，并对资产负债表中到期债券回笼资金进行再投资；
年9月14日-年10月30日，美联储通过QE3，每月购买亿美元抵押贷款支持债券。
截止年底，美联储资产负债表总规模也只有亿美元；但是，经过-年的三轮QE，美联储资产负债表快速扩张到了4.5万亿美元。
以前年累积，美元总共印了亿美元；
从-年的6年时间里，美元就印了3.6万亿美元。
要知道，年之后，美元的背后，已经没有黄金支撑，变成了纯粹的信用货币。
纯粹的信用货币凭什么让别人相信呢？
答案是：严格模仿金本位的规则来发行货币。
具体来说，就是把中央政府所发行的、用未来税收做担保的国债，当作黄金来看待，而央行持有多少国债，就发行多少基础货币，其他任何资产不能充当印钞的抵押品。
信用货币时代，只要愿意，理论上说，央行拥有无限的印钞权——正所谓“权力越大、责任越大”。在这种情况下，央行在市场经济的各项活动中都应该保持中立的立场，不能用自己的印钞权去偏袒其中的任何一方，让市场经济中的每一家企业和每一位居民，无论选择投资、储蓄、购买或者卖出某种东西，都是经济主体们自己承担风险、自己获取收益，在这些互相借贷和交易活动中，完成货币的流动和市场经济的繁荣。
因为中央政府在一个社会的市场经济活动中，理论上说也是扮演中立角色，所以采用中央政府发行的国债来发行货币，基本上可以保证市场经济的正常运转。
相反，如果中央银行购买了非黄金、非国债类的资产，那就意味着，央行是在用印钞的办法来“购买”某一市场主体的资产（不管债券类资产还是权益类资产），也就意味着央行在补贴某一类人或某一类公司，背离了市场主体自己承担风险的原则，是巨大的不公平和利益输送，这也就意味着市场经济运行的最基础部分遭到了破坏。
年的金融危机中，美联储恰恰打破了这些规则。
在QE1中，美联储印钞购买了1.25万亿美元的MBS、亿美元的机构债；在QE3中，美联储每个月购买亿美元的MBS。这都不是国债，而是某一个市场主体所发行的债券——购买MBS，意味着美联储通过上万亿美元的印钞，在补贴美国房地产抵押贷款行业；而购买房利美和房地美所发行的机构债，意味着这些GSE（GovernmentSponsoredEnterprise，政府支持企业）获得了政府的待遇，有美联储给它们的风险兜底。
-年，美元基础货币数量的变化固然巨大，但更核心的，是美联储资产构成也发生了巨大变化——也就是说，美元印钞的抵押品发生了重大变化。
破坏了货币发行的基本原则，你说算不算是动了美元的命根子？
下面的图表，就是4年9月到年12月美联储资产（抵押品）的变化，其中“其他”的部分包括了黄金、SDR以及其他的临时性资产构成。
在奥巴马政府和美联储的通力合作之下，美元年赌命再次成功。从年到年，在其他经济体都发展不佳的情况下，美国经济在全球一枝独秀。
但，美联储自己也很清楚，占比美联储资产近40%的MBS，是美元信用受损的关键。所以从其经济最好的年10月开始，美联储开始了其“缩表”的步伐。根据美联储的设想，缩表将一直持续到年，最终将MBS全部出售，美联储的资产将再度变成以国债为主。这是美元逐渐增信的过程。
然而，随着年下半年美股的大幅度波动，美联储的加息缩表进程被打断。
年底，装逼式的加息缩表仅持续了一年时间，本来拟将资产负债表变成2万亿美元，结果在3.8万亿美元的时候就停止了。
进入年，不仅不加息了，还连续降息；
不仅降息，又在年10月份重启扩表；
……
然后，随着新冠疫情在全球蔓延，美股从2月底开始大幅度下跌，美联储为了救市，不仅将基准利率重新降低到了年的低点0-0.25%，开启了大幅度扩表步伐，而且在过去的两周，不仅开始购买商业债券，而且无底线地喊出“无限量化宽松”的声明。
从美国独立到年9月，年时间，美国印钞总共也就亿美元；
从年10月到年10月，美联储资产从亿变到4.5万亿；
从年10月到年9月，缩表1年，美联储资产从4.5万亿变回3.8万亿；
从年9月到年2月，5个月时间，美联储资产就从3.8万亿回到4.2万亿；
然后，就在过去的3周时间里，美联储资产从4.2万亿急剧上升到了5.3万亿美元。
换句话说，从美国建国到年底之前，美国年的美元货币扩张量，也抵不过过去3周的印刷量（见下图）！
和年一样，不仅仅是数量上的狂飙，结构上同样发生了变化。
如果说年购买的机构债券至少还算是政府担保、MBS是全美劳苦大众的房屋抵押贷款，美联储的购买还勉勉强强说得过去，而这一次所购买的“商业票据”，则变成了赤裸裸的裁判下场踢球……
从年的机构债和MBS，美联储这次开始购买投资级企业债、债券ETF和ABS（AssetsBackedSecurity，资产支持证券）。
根据美国《联邦储备法案》，无论股票还是债券，甚至包括MBS，都是法律中明确禁止美联储购买的资产。
为绕过法律，美联储的应对思路，是与财政部合作成立了几个SPV（SpecialPurposeVehicle，特殊目的机构）来购买商业票据、公司债券、ABS和债券ETF。
以下的4个SPV，从美国《联邦储备法》来说，其实都是非法的：
1）CPFF(CommercialPaperFundingFacility)，buying
