随着十年期国债在2.上下“辗转反侧”，纯债基金5月份的走势显得颇为纠结，有经验的投资者朋友最近纷纷开始考虑一级债基品种。
这确实是应对当前市场的一剂良方。债券行情走到后半段、股票市场尚处于底部时，纯债打底、转债增强的一级债基产品性价比是很高的。而且历史上来看，可转债这类资产往往是股票市场走势的“领先指标”。当市场对股市存在看涨预期时，投资者愿意为转债的看涨期权支付更高的溢价。
利率下行或许短期要“缓一缓”
利率下行，无疑是过去半年债券市场的主旋律。
下图是过去五年1年期国债和10年期国债收益率走势图。当下，1年期国债收益率不过1.6%左右的水平，是撇开年疫情期间后的5年低点；至于10年期国债，下降至2.%左右的水平，相较年疫情来得更低。
利率快速下行是债券基金持有人的幸福时光。从Wind的短期纯债基金指数和中长期纯债基金指数来看，过去1年的滚动收益率分别达到.09%和.7%，很多纯债基金半年收益率就达到了5%，真是涨势喜人。
但利率不可能一直快速下行，实际上据券商研报统计，4月份以来央行针对长端利率风险喊话长达8次，就在前两天《金融时报》再次刊文称：“2.5%-%是10年期国债收益率合理区间”，并提到了央行择机卖出国债的可能性。（研报来源：东吴证券固收周报《央行再次提示利率风险，如何把握债市节奏？》，.6.2发布）
5月份以来，10年期国债收益率一直在2.%上下波动，纯债基金的业绩走势也开始变得“纠结”。
指数过往走势不预示其未来表现
稳中求进的策略：纯债打底、转债增强
所以，身处低利率的当下，尤其是长债短债利率皆低的当下，如果期望透过债券基金谋取更大的收益潜力，还有什么办法？
我个人认为一级债基，是一个攻守兼备的好方向。
一级债基就是除了可以买债券外，还可以参与可转债投资的基金。这个领域代表性的基金，当属汇添富实业债A()，一只早在年就成立的一级债基。成立迄今，每年都实现了正回报。
长期业绩亮眼，近一年业绩更亮眼。据银河证券基金研究中心发布的中国公募基金长期业绩榜单，近一年汇添富实业债A同类排名7/，差不多是同类前%的水平。（截至.5.1，同类为普通债券型基金（可投转债）（A类），具体情况见银河证券
